上周回顧
上周周一為端午節假期，港股全周交易日為四天。上周三大指數震蕩下跌，恒生指數周跌2.31%，報17941.78港元；恒生科技指數周跌1.72%，報3707.62港元，國企指數周跌2.08%，報6374.66港元。
恒生指數周走勢圖
數據來源：FUTU
資金流向
全周南向資金淨流入354.78億人民币。
數據來源：阿斯達克财經
闆塊與個股
蘋果概念股上周表現頗為亮眼，上周蘋果在全球開發者大會中推出Apple Intelligence 和Siri重大改版，新的功能更能提高使用者黏性，瑞聲科技（02018.HK）周漲15.99%，報31.20港元；丘钛科技（01478.HK）周漲16.67%，報4.20港元；高偉電子（01415.HK）周漲7.99%，報22.30港元。醫藥闆塊方面，上周消息面上，美國《生物安全法案》的H.R.8333提案在納入NDAA（《2015國防授權法案》）立法過程中受阻。因此，《生物安全法案》或不會進入衆議員的2025國防授權法案的立法議程，後續立法路徑仍然有待明确。但此消息促使藥明系列在上周稍微上升。藥明合聯（02268.HK）周漲9.95%，報16.36港元，藥明生物（02269.HK）周漲3.16%，報11.74港元。港股上周首家18C公司上市，晶泰科技（02228.HK）在6月13日當天高開，周五休盤價為5.40港元。
拔萃視點
海外方面，6月13日，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國5月PPI環比-0.2%，這是自2023年10月以來的最大環比降幅，低于預估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%。
這一數據同時使該指數的同比變化從4月份修正後的2.3%降至2.2%，但低于預期的2.5%。不過，這仍然是2023年4月以來的最高同比增長。美聯儲鮑威爾仍然堅持鷹派發言，稱還需要更多的數據支持才可以做出降息決定。
國内方面：5月份中國的消費者價格指數（CPI）同比增長0.3%，與上個月的漲幅持平。同期的生産者價格指數（PPI）同比下降1.4%，但相比上個月的跌幅收窄了1.1個百分點。5月份的制造業、非制造業和綜合PMI分别為49.5%、51.1%、51.0%，環比分别下降了0.9個百分點、0.1個百分點和0.7個百分點，顯示中國的經濟基本面仍在緩慢修複中。
政策面來看，從4月中旬至5月中旬，港股資本市場政策持續加強，例如中國證監會推出了5項對港措施和互換通優化措施，這些政策有助于提振市場情緒。6月14日，證監會對《香港互認基金管理規定》進行了修訂，其中包括放寬互認基金的客地銷售比例限制，以及允許香港互認基金将投資管理職能轉授予海外機構。國内的政策或持續推動，逐步進行改善港股市場。
港股市場近期似乎再次步入了下跌通道，盡管其基本面和業務能力并未出現顯著變化，市場下跌主要受估值調整和資金流動性的影響。
從估值角度分析，恒生指數（HSI）的市淨率（P/B Ratio）自年初的0.89上升至5月份的1.15，随後回落至1.06。市盈率（P/E Ratio）也從年初的8.0上升至5月份的11.0，目前回調至10.2。年初的估值水平已經接近曆史低點，顯示出較強的支撐。在經曆上半年的觸底反彈後，5月份至今的調整更像是市場的一種技術性回撤。
資金流動性方面，香港的外彙淨即期頭寸自2023年中期開始顯著增加，為2024年初的資金流入奠定了基礎。然而，外資流入自2024年初以來逐漸放緩，并在3月份出現明顯下降，這可能是導緻HSI近期回調的原因之一。目前，外彙頭寸水平接近曆史均值，在沒有重大的外彙或資金流動政策變化的情況下，預計這一趨勢不會持續惡化。
因此，綜上所述，考慮到當前港股闆塊的估值和換手率仍然偏低，預計後續政策的加碼，尤其是在互聯互通擴容和減少市場摩擦方面的措施，将成為推動港股市場交投修複的關鍵因素。外加當前港股估值回歸至關鍵支撐位，基本面保持穩定，以及資金外流情況得到緩解，我們認為當前的回調更多是市場技術性調整，為投資者提供了重新布局高股息港股的良機。
分析師聲明
以上僅代表個人觀點，不足以作為投資依據，也不對任何投資行為負責。
股市有風險，入市需謹慎！
文章來源：拔萃資本
文章作者：盧美妤
