上周回顧
上周美股表現繼續亮眼，其中除道瓊斯指數微跌0.54%，報收38,589.16點外；标普500指數上漲1.58%，報收5,431.60點；納斯達克指數大漲3.24%，報收17,688.88。其中，标普500連續4個交易日和納指連續5個交易日創下收盤新高。
個股表現來看，大型科技股在AI題材的敘事，以及更穩健的現金流支撐下，走勢持續強勁。蘋果在Apple Intelligence的提振下，股價周内創曆史新高，一度超越微軟重奪美股最高市值寶座，周五收盤蘋果市值為3.26萬億，稍低于微軟的3.29萬億美元。而英偉達在拆股之後，延續強勢表現，市值也再創新高，突破3萬億美元的關口，成為繼蘋果、微軟之後第三隻市值破三萬億美元的股票。
拔萃視點
周三，一份令市場振奮的通脹報告出爐，其中美國5月未季調CPI年率錄得3.3%，低于預期的3.4%，較前值3.4%有所回落，至3個月低位；月率錄得0%，為2022年7月以來最低水平，同樣低于預期的0.1%，前值0.30%。美國5月未季調核心CPI年率錄得3.4%，低于預期的3.5%水平，前值為3.6%；月率錄得0.2%，低于預期和前值的0.3%。
但随後，美聯儲公布最新利率決議，聯邦基金利率目标區間連續第七次維持在5.25-5.5%不變。美聯儲主席鮑威爾在利率決議後的新聞發布會上告訴記者，“大多數”美聯儲官員都對四年來最慢的月度通脹漲幅和2021年以來最低的通脹數據并沒有過度樂觀，表示仍需要更多的觀察數據。點陣圖更是将今年的降息預期從此前的3次砍至1次，明年的降息次數則增加1次至4次。美聯儲表示，在對通脹可持續走向2% 抱有更大信心之前降息是不合适的。但是，鮑威爾保留了9月份降息的可能性，如果在那之前降低通脹方面取得進一步進展的話，同時也強調重申點陣圖并非路徑指引。此外，美聯儲官員預計2025年的降息幅度将超過3月份的預期。後市市場對美聯儲的降息預期仍有可能向兩種方向擺動，定于周二公布的零售銷售數據若顯示5月消費者支出加速，則可能破壞目前的樂觀情緒。
圖一、美聯儲點陣圖
數據來源：Federalreserve.gov
在最新的經濟預測摘要中，美聯儲上調了今明兩年的PCE和核心PCE預期，認為近幾個月通脹進一步取得溫和進展，同時維持2024-2026年的GDP增速預期不變，并小幅上調明年失業率預期。
盡管美聯儲和鮑威爾均釋放出鷹派信号，但在經濟數據的支持下，市場堅定地認為年内不會隻有一次降息。美聯儲掉期交易顯示，交易員仍傾向于今年至少降息兩次。
圖二、Fedwatch
數據來源：CME group
周四，美國5月份生産者價格指數（PPI）意外下降，再次證明通脹正在回落。同時初請數據超預期表明就業市場出現新的疲軟迹象。
這兩項數據都反擊了美聯儲周四早些時候的強硬立場，PPI數據使經濟學家能夠樂觀地認為，美聯儲今年将從9月份開始降息，年内降息兩次。鑒于CPI和PPI雙雙走弱，市場預測，将于本月晚些時候公布的5月份核心PCE通脹率将創半年來最低。
本周關注
美國将發布的其他數據大多是“二線數據”，包括周一和周四的紐約聯儲和費城聯儲制造業指數，周二的工業生産，周四的建築許可和房屋開工，以及周五的标普全球PMI和成屋銷售數據。
對于美聯儲官員們的密集出動，預計他們将繼續“老調重彈”，并向鮑威爾周四新聞發布會上的講話靠攏，即5月CPI數據是“好數據”，但還需要更多數據表明通脹正在回歸2%的目标，不排除9月降息的可能性，需要繼續觀察未來的數據。
分析師聲明
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文章來源：拔萃資本
文章作者：拔萃資本
