一圖看懂：什麼是“股權高度集中”警示?

美國大選後道指單日大漲3%，港股全球資金配置迎來新的再平衡窗口

​美國中期選舉結果成為11月4日全球資産定價的重要催化。美國股市當天顯著上漲，道瓊斯工業平均指數上升約3%，标準普爾500指數上漲約1.6%，納斯達克綜合指數上漲約1.4%。不同指數漲幅并不一緻，說明

美國中期選舉牽動能源與AI政策，國會分立風險擡升，産業投資更需核算政策持續性

随着美國中期選舉進入結果确認階段，能源和人工智能基礎設施産業鍊的政策預期受到新的審視。兩類産業看似不同，卻擁有共同特點：資本開支規模較大、項目建設周期較長，并且受到電力、土地、許可和财政政策影響。美國

美國中期選舉投票進入關鍵階段，國會控制權懸而未決，财政與監管變量如何影響資本市場

美國11月3日舉行中期選舉，選民投票決定衆議院全部席位以及部分參議院席位。截至11月4日早間能夠核實的消息，部分議席已有結果，但國會控制權尚未全面确定。此次選舉可能改變未來兩年國會對預算、稅收、能源、

油價回落牽動航空航運與化工股，霍爾木茲風險尚存，成本修複究竟會落在誰的利潤表

國際原油在11月2日至3日連續回落後，航空、航運、化工及部分消費行業的成本前景重新受到關注。布倫特原油11月3日收報每桶103.60美元，美國WTI收報96.09美元，能源價格仍處于可能壓制部分企業盈

美伊和談希望升溫，國際油價連續第二日下跌，能源市場從供應恐慌轉向協議兌現

11月3日，國際油價連續第二個交易日回落。根據路透社收盤報道，布倫特原油期貨下跌1.17美元，收報每桶103.60美元，為10月7日以來最低收盤價；美國WTI原油下跌0.37美元，收報每桶96.09美

首批18隻主動ETF募集逾350億元，16隻觸及20億元上限，權益資金從募資走向建倉

11月2日，中國證監會披露，首批18隻主動ETF于10月19日獲注冊、10月23日啟動募集，截至11月2日合計募集資金已超過350億元，其中16隻産品達到單隻20億元的募集規模上限并結束募集。對于資本

第三批互換便利申請額度逾1000億元，31家券商基金參與，增量資金如何傳導至股票市場

11月2日，中國證監會公布資本市場兩項結構性貨币政策工具的最新安排。根據證監會披露，截至今年10月底，證券、基金、保險公司互換便利已完成兩批操作，28家證券公司和基金管理公司參與，合計金額1050億元

藥明康德(02359.HK)在手訂單達767億元，CXO複蘇為何出現兩種結局

CXO行業正在出現一個值得資本市場重新研究的背離。一邊是藥明康德(02359.HK)前三季度營業收入約455.4億元，同比增長38.6%，在手訂單達到約767.4億元；另一邊，部分生物藥CDMO項目卻

百勝中國(09987.HK)同店銷售承壓，利潤率與股東回報為何先行改善

百勝中國(09987.HK)11月3日公布的第三季度業績，呈現出一家大型連鎖餐飲企業在弱消費環境下頗具代表性的利潤結構。公司季度收入約34.77億美元，同比增長8%；經營利潤約4.51億美元，同比增長

上證港股通指數設立500萬港元流動性門檻，港股中小票迎來新篩選

11月4日晚，上交所與中證指數有限公司宣布修訂上證港股通指數編制方案，其中最值得港股投資者留意的，是過去一年日均成交金額不足500萬港元的證券将被剔除出樣本空間。公告還明确，對上市時間、月換手率和單個

京東(09618.HK)收購歐洲零售商獲批，千店網絡如何轉化為海外利潤

京東集團(09618.HK)的國際化再次迎來一個具有實質意義的節點。德國消費電子零售集團CECONOMY于11月3日确認，歐盟委員會已根據外國補貼條例批準京東提出的收購方案，交易文件所列最後一項監管許

歐洲電商Zalando推出AI購物代理，第三季度收入增長5.1%，算法導購升級能否改善利潤率

歐洲在線零售平台Zalando（XETRA:ZAL）11月3日公布第三季度業績，收入同比增長5.1%至31.7億歐元，商品交易總額增長7.5%至45.4億歐元，但毛利率下降0.9個百分點至38.7%。

漢莎航空下調全年利潤上限仍錄得較強季度盈利，燃油成本升至93億歐元，國際航空業進入成本管理階段

漢莎航空（XETRA:LHA）11月3日披露第三季度經營表現，營業利潤約14億歐元，略高于市場預期的13.7億歐元，但公司把2026年全年營業利潤指引的上限由22億歐元降至20億歐元，主要原因是全年航

法拉利銷量略降卻上調全年盈利預期，高端汽車依靠個性化與産品組合，揭示豪華品牌的定價能力

意大利豪華汽車制造商法拉利（NYSE:RACE）11月3日公布季度表現，第三季度調整後EBITDA同比增長約12%至7.53億歐元，高于市場普遍預期的7.39億歐元，盡管交付量同比減少33輛至3368

漲價跑赢折舊之後，中芯國際（00981.HK）貴不貴？

中芯國際上半年的經營拐點已經出現，但利潤表并沒有把這項改善完整地呈現出來。2026年上半年，公司實現營業收入386.35億元，同比增長19.4%；歸母淨利潤44.67億元，同比增長94.2%；扣非歸母

券商零息孖展争奪新股客戶，港股IPO認購熱潮背後的融資成本如何變化？

七隻新股密集招股之際，券商之間的認購服務競争也成為市場觀察窗口。大華繼顯公開的新股認購頁面顯示，一微科技、宏芯宇、新荷花、登臨科技、芯德半導體、遠信儲能及和美藥業等項目均列示0%孖展年利率；耀才證券對

七隻新股四日密集挂牌，港股IPO迎來11月首輪集中定價考驗

香港IPO市場将在11月上旬迎來一輪密集挂牌窗口。按11月4日公開招股日曆，遠信儲能（09621.HK）與和美藥業（00054.HK）計劃11月9日上市；登臨科技（09917.HK）和芯德半導體（07

登臨科技（09917.HK）最高招股價288港元，芯德半導（07672.HK）體不足10港元，兩隻芯片新股如何建立不同估值體系？

港股半導體IPO同期開啟招股，卻出現極為不同的單股發行價格。登臨科技－P（09917.HK）每股招股價231至288港元，每手25股；芯德半導體（07672.HK）則為每股8.60至9.60港元，每手

新荷花（02206.HK）孖展超購逾3倍，傳統醫藥新股為何跑赢部分AI芯片認購熱度？

當市場把新股聚光燈更多投向AI芯片、機器人和先進制造時，一家傳統中藥企業的認購表現提供了不同答案。智通财經11月3日晚間數據顯示，新荷花（02206.HK）在富途、老虎等券商的孖展借出金額約1.35億

遠信儲能孖展超購逾26倍，同日招股的和美藥業為何遭遇資金溫差？

新一輪港股招股潮進入關鍵認購窗口，資金選擇卻呈現鮮明分化。根據11月3日晚間智通财經統計，券商為遠信儲能（09621.HK）借出孖展資金約17.36億港元，公開發售部分超購逾26.18倍；同日截止招股

東山精密(02384.HK)上市首周跌逾一成，綠鞋機制能為新股價格提供多少緩沖

大型A+H項目上市後的股價表現，再次将港股超額配售與穩定價格機制推到市場面前。東山精密(02384.HK)于10月28日在香港挂牌，上市首日收跌約0.75%，随後兩個交易日繼續調整；财聯社11月1日I

18C科技新股公開發售僅占5%，差異化配售如何改變港股IPO定價

在11月初的新股市場中，港交所第18C章特專科技公司采用的發行分配機制成為值得研究的主題。登臨科技-P(09917.HK)與一微科技(02065.HK)均按18C制度推進IPO，香港公開發售的初始股份

基石投資者認購比例分化，港股科技新股的機構資金正按什麼标準下注

11月初香港新股發行進入密集階段，市場對基石投資者配置情況的關注也随之升溫。11月2日IPO周報顯示，近期招股的七家公司中，宏芯宇、登臨科技等項目的基石認購比例較高，而遠信儲能的基石參與比例相對較低，