上周回顧
港股于本周止住了頹勢，略有所反彈，恒生指數全周收漲2.53%或638點，收報25,858點；全周成交額約1.09萬億港元，交易量有所收縮。
恒生指數周走勢圖
數據來源：FUTU
闆塊與個股
本周科技股多數上漲，恒生科技指數周跌3.77%，報5,599.11點。騰訊（00700）周升0.25%，報611.5港元；阿裡巴巴（09988）周升2.64%，報151.50港元；美團（03690）周升7.27%，報102.50港元；京東（09618）周升5.62 %，報116.50港元；網易（09999）周升4.59%，報214.0港元；哔哩哔哩（09626）周升7. 44%，報206.40港元；百度（09888）周升6.06%，報113.80港元；攜程集團（09961）周跌0.47%，報535.00港元。
中國銀行間市場交易商協會披露，萬科（02202）尋求對一筆20億元中期票據展期，顯示經營壓力仍然突出，股價周跌13.13%。越秀地産（00123）周跌1.31%；融創中國（01918）周跌2.14%；中國海外發展（00688）周跌2.71%；新城發展（01030）周跌3.60%；旭輝控股（00884）周跌0.52%；龍湖集團（00960）周跌1.82%。
廣汽集團（02238）與京東、甯德時代三方聯合開發的純電動車型UT super正式進入規模化交付階段，全固态電池中試産線宣告建成，計劃2026年進行小批量的裝車實驗，再逐步進行批量生産，股價周升31.01%；小米集團（01810）在季報後五次出手回購，創始人雷軍亦個人斥資1億港元增持股份，給市場傳遞信心，股價周升7.72%。
信達生物（01801）在季檢後獲調整被納入恒生指數成分股，瑪仕度肽注射液高劑量9mg用于成人中重度肥胖患者長期體重控制的上市申請已獲CDE受理，重磅自免新藥匹康奇拜單抗注射液（IBI112）治療中重度斑塊狀銀屑病在國内獲批上市，股價周升7.85%。基石藥業（02616）舒格利單抗獲歐盟委員會批準用于治療Ⅲ期非小細胞肺癌，股價周升9.69%。
拔萃視點
本周港股止跌回彈，但成交量有所收縮，年底的觀望情緒濃厚，恒生指數全周收漲2.53%或638點，收報25,858點；全周成交額約1.09萬億港元。11月正式收官，全月基本持平。回望全年，港股在前期漲幅較大的基礎上于近期有所調整，背景是美聯儲降息預期回落。當前關于AI叙事存在不同的觀點，多空交戰使得市場整體波動變得更大，疊加資金在年末更傾向于獲利了結和觀望；但中長期看，外部流動性環境還将改善，港股在估值上仍有吸引力，南向資金和外資的流入将有望形成推力。
繼10月初的貿易戰再起争端後，沖突呈現持續降溫的發展勢頭。10月末中美兩國元首在釜山會晤，本周雙方再次通電話，特朗普表示他已接受邀請，将于明年4月訪問中國，有利于兩國關系保持穩定。随後美日之間舉行雙邊交談，中美日三國間關系博弈有望更趨于穩定。俄烏沖突方面也看到和平的曙光，俄羅斯總統普京表示美國提出的“烏克蘭問題清單”可以作為未來協議的基礎，俄美代表将開展更多磋商，而值此關鍵時間點，烏總統辦公室主任葉爾馬克被調查，或對事态發展産生深遠影響。2026年是美國的中期選舉年，近期有關紐約、維吉尼亞州、新澤西州等地市長/州長選舉和愛潑斯坦法案發展的結果顯示，特朗普政府在共和黨黨外和黨内均遭遇不小挑戰，接下來其重心或将重新聚焦于美國國内。
紐約聯儲主席威廉姆斯公開表示支持降息，美聯儲發布經濟狀況褐皮書顯示總體消費支出進一步下降，市場對12月降息25個基點的預期升溫。在國内，近日有多家銀行下架了中長期存款産品，未來低利率環境的趨勢或仍将延續。在此背景下，有穩定現金流的高息股呈現出顯著的吸引力，展示出長期配置價值。
科技股也值得關注，在巨大的AI基礎設施投入下，應用端的爆發奠定了堅實的基礎。阿裡誇克AI眼鏡正式發布，搭載最新的千問AI助手，引起不錯的市場反響，帶動對智能眼鏡産品和産業鍊的關注。螞蟻集團旗下全模态通用AI助手靈光App推出，開創性地在移動端實現“自然語言30秒生成小應用”，上線6日下載量突破200萬。
創新藥産業同樣蘊含機遇，下半年以來海外大藥廠頻頻發動大型并購，将潛力新藥管線收入囊中，以應對專利懸崖的挑戰；以及随着監管層面風險的出清和外部流動性的改善，行業估值整體迎來修複，可以看到禮來成為了首家市值曆史性地突破一萬億美元的制藥企業，該效應正在從美股溢出向外傳導。中國作為全球第二大生物藥市場，全球醫藥創新中心之一，将在世界舞台上出演更加重要的角色，部分港股創新藥企業有望在此過程中受益成長。
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來源：拔萃資本
