德康農牧（新上市編号︰02419.HK）今日（27日）起至12月1日招股。内地主要生豬及黃羽雞養殖商德康農牧計劃發行2691.2萬H股，一成在港公開發售，招股價介乎30.35至36.95港元，集資最多9.9億港元，每手100股，一手入場費約3732.3港元，預計将于12月6日挂牌。中金公司及花旗為聯席保薦人。
商業概覽
德康農牧為内地畜禽養殖企業，專注于生豬及黃羽肉雞的育種及養殖。該集團擁有生豬、黃羽肉雞育種、養殖以及飼料生産方面垂直一體化的産業鍊。業務主要分為三個闆塊，即生豬、家禽以及輔助産品，輔助産品主要包括飼料原料。公司的經營業績自公司成立以來高速增長，在過往10年，公司的生豬銷售量增長超過100倍。截至2023年5月31日，公司的業務已遍布中國13個省及自治區的39個城市。
根據弗若斯特沙利文報告，按生豬銷量計，于所有生豬供應商中排名第六，市場份額為0.8%；按黃羽肉雞銷量計，在中國所有黃羽肉雞供應商中排名第三，市場份額為2.1%。而最大參與者的市場份額為28.2%。
财務狀況
财務狀況方面，德康農牧去年收入150.4億元人民币，按年增長51.9%，期内扭虧，公司權益股東應占利潤9.9億元人民币，相對2021年虧損近30億元人民币。公司于2020年、2021年及2022年，生豬産品貢獻的收入分别占總收入的70.6%、72.4%、78.1%；家禽産品貢獻的收入分别占總收入的28.1%、26.4%、21.4%；輔助産品貢獻的收入分别占總收入的1.3%、1.2%、0.5%。于2020年、2021年及2022年公司分别錄得年利潤 ╱虧損分别為淨利潤人民币36.084億元、淨虧損人民币31.727億元、淨利潤人民币9.098億元。
行業概況
根據經濟合作與發展組織及聯合國糧食及農業組織的資料，中國肉類消費的主要類别包括豬肉、禽肉、牛肉及羊肉。豬肉是目前中國消費量最大的肉類，于2022年人均消費量約為28.5公斤，占人均主要肉類消費總量的55.7%。禽肉是第二大最常食用的肉類，人均消費量約15.2公斤，占人均主要肉類消費總量的29.7%。
未來，中國人均豬肉消費量預計将保持穩定增長，2022年至2027年的複合年增長率為1.6%。到2027年底，人均豬肉消費量将占中國人均肉類消費量的最大比重，為57.7%。
按照近年人均豬肉消費的趨勢，于2017年及2018年中國豬肉生産相對穩定，約為5400萬噸。由于自2018年8月非洲豬瘟于中國爆發，于2019年豬肉生産急劇減少21.3%至4260萬噸，因非洲豬瘟持續沖擊中國生豬行業，其更于2020年跌至4110萬噸的新低點。然而，随着對生豬的消費需求持續以及非洲豬瘟的影響逐漸消退，2021年豬肉生産迅速恢複至5300萬噸，且豬肉産量于2022年微增至5540萬噸，2018年至2022年的複合年增長率為0.6%。豬肉生産預期于2027年增至5680萬噸，2022年至2027年的複合年增長率為0.5%。
肉雞行業分為三個分部，包括黃羽肉雞、白羽肉雞及817肉雞（一種較小型的白羽肉雞）。過往，白羽肉雞及黃羽肉雞一直占中國肉雞生産的主要地位。
于2017年至2018年，中國肉雞的總出欄量保持相對穩定，并因豬肉供應減少而迅速增至2019年的11.4萬億隻，其後于2021年進一步增至12.5萬億隻，2017年至2021年的複合年增長率為5.2%。
在銷量及平均市價增加的支持下，肉雞的市場規模（按收益計）由2017年的人民币1,900億元快速增長至2019年的人民币3,016億元。然而，按收益計的市場規模于2020年下降至人民币2,533億元，主要是由于2020年産能過剩、餐飲服務收益減少及新冠肺炎限制導緻肉雞市價下降。得益于有效的新冠肺炎防控及經濟發展，肉雞市場規模于2021年反彈至人民币2,883億元，2017年至2021年的複合年增長率為11.0%。
基石投資者
德康農牧上市引入3名基石投資者，合共認購5000萬美元（約3.9億港元）股份，假設每股發售價33.65元（即招股價中位數），合共認購約1158.9萬股，占全球發售項發售股份的3%，及占擴大總股本43%。基石投資者包括：貴陽市國資委旗下貴陽農業，國企秀山縣欣之園，以及四川省渠縣财政局旗下渠縣彙興。
募資用途
假設每股發售價33.65港元，德康農牧集資淨額約7.88億港元，當中約50%在未來三年用于拓展現有生豬和黃羽肉雞養殖業務，包括加強與家庭農場的合作；約15%在未來兩年用于發展食品加工業務；約10%在未來三年用于研發投入及信息科技系統；約10%用于戰略投資或潛在收購；約5%用于償還利率介乎3.2%至4.15%的若幹未償還銀行貸款；餘下約10%用作營運資金及一般企業用途。
來源｜華赢控股
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