全球制冷龍頭三花智能（02050.HK）H 股上市 市占率 45.5%

三花智能（02050.HK）是全球最大的制冷空調控制元器件和全球領先的汽車熱管理系統零部件制造商。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2024 年收入計，三花智能于全球制冷空調控制元器件市場的市場占有率約為 45.5%。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2024 年收入計，三花智能于全球汽車熱管理系統零部件市場的市場占有率約為 4.1%，于全球排名第五。A 股三花智控（深：002050）12 日收市價為 25.88 元人民币（約28.24 港元），H 股招股價較 A 股折讓 12.9%至 18%。

三花智能主要從事研發、制造及銷售制冷空調電器零部件以及汽車零部件。三花智能以熱泵技術和熱管理系統的研發與應用為核心，專注于開發可實現高效換熱和溫度智能控制的環境熱管理解決方案。此外，三花智能亦在積極研發仿生機器人機電執行器相關産品，以在這一前景廣闊的行業尋求進一步增長。作為在新能源汽車熱管理市場具有戰略性布局的先行者，三花智能率先創造了新穎的應用場景和行業發展趨勢，這使三花智能成為全球市場上汽車熱管理系統零部件的關鍵供貨商。三花智能緻力于為新能源汽車提供必不可缺的綜合熱管理控制解決方案，同時為傳統内燃機汽車提供節能減排的高性能産品。

截至 2024 年 12 月 31 日，三花智能在全球共有 48 個生産工廠，包括美國、波蘭、墨西哥、土耳其、奧地利、越南、泰國及印度的 13 個海外生産工廠。于 2022 年、2023 年及2024 年的總産能利用率分别為 83.8%、92.2%及 91.2%。在業績方面，受制冷空調電器零部件及汽車零部件的銷售所推動，三花智能的收入穩步增長，由 2022 年的人民币21,347.6 百萬元增加至 2023 年的人民币 24,557.8 百萬元，并于 2024 年進一步增加至人民币 27,947.2 百萬元。

汽車零部件的毛利率由 2022 年的 25.4%上升至 2023 年的28.0% ，并于 2024 年 進一 步保持相對穩定，分别為27.6%，主要是由于三花智能多元化發展産品組合，包括持續推出具競争力的産品。

來源:凱基證券