2024年上半年，中國醫療産品及服務闆塊雖然有所回暖，但去年行業清廉行動的影響仍持續，導緻不少藥企及醫療器械産品公司的期内業績倒退，像從事骨科植入物的春立醫療(1858)，純利按年倒退37%至7,903萬元(人民币，下同)，而從事高端輸液器、血液淨化業務的普華和順(1358)的期内純利則輕微倒退1%至7022萬元。不過，在逆境中還是見到曙光的。同樣從事骨科植入物業務的愛康醫療(1789)于期内仍保持增長，且預期下半年的業績将可望恢複。
受到下半年業務回升的正面消息刺激，愛康醫療在業績公布後單日急升近11%，成交量為此前四個交易日之總和，資金入市積極，後市有望持續造好，伺機押寶。
截至2024年6月30日止六個月，愛康醫療于期内實現收入約6.57億元，同比輕微增長約1.3%。期内在帶量采購推動下，進口替代加速，公司産品的手術量需求持續增長，帶量内産品銷售獲得進一步增長。同時，2024年上半年，公司通過積極的市場開拓，海外收入獲得持續增長。期内，集團溢利達1.39億元，同比增長5.0%。溢利增長主要歸因于收入增長以及費用管控所緻。以上可見公司在财務成本控制上确實下了相當的功夫。
事實上，今年上半年要保持業績長并不容易，因為去年上半年是行業旺盛發展期，但愛康醫療仍能做到穩增收益，殊不簡單。下半年，市場預期公司的手術量修複及潛在續采結果的提振，可為公司業績創造動力。華泰証券給予公司「買入」評級，目标價為7.04港元，較業績公布當天大升超過10%的收市價4.37港元仍有達62%以上的上升空間。此不可不察。
兩大品牌出海增量顯著 打開廣濶的市場空間
愛康醫療基本面穩健，且管理團隊的執行能力極高，海外拓展能力亦受到市場贊賞。根據公司業績公告顯示，2024年上半年，按地區劃分的收入計算，海外銷售收入達約1.23億元，同比增長8.7%，增長主要是由于2024年上半年，公司積極開拓海外 市場，手術量增加所緻。中國市場收入則約5.34億元，同比下降0.3%。
雖然中國市場于期内的銷售收入有所倒退，不過市場卻看好下半年的修複，并預測愛康醫療有望于下半年實現顯著增長，拉動全年收入增幅達到30%。而在産品顯著增量的拉動下，規模效益強勁，将推動下半年利潤顯著向好。
再者，海外市場的規模将有望繼續擴大。據業績公告顯示，2024年上半年，集團通過愛康和JRI兩個品牌配合積極拓展海外業務，關節業務成功進入馬來西亞、日本、西班牙等國家，市場增速顯著。愛康品牌的關節産品在英國也開始開展手術。公司通過與海外醫生建立緊密合作關系，邀請多個國家的醫生團約50人次來華參與培訓和交流，有效提升了醫生的手術技能，提升品牌形象，獲得了來訪醫生的高度認可。 同時，公司支持中國國際文化交流中心啟動了「絲路健康國際交流項目」，為國内外專家提供了學術交流的平台，進一步增強了中國品牌在「一帶一路」沿線國家的 影響力，提升了品牌的國際美譽度和醫生客戶的信賴度。這些舉措不僅加強了集團在全球骨科領域的競争力，也為公司的國際化戰略打下了堅實基礎。
在中國市場，愛康醫療的關節業務，受惠于集采中選結果，進一步覆蓋至全國6,000 多家醫院，填報總需求爲58 萬套，在浙江、廣東、上海等地區的手術植入市場占比顯著提升。脊柱業務，公司持續升級3D 打印技術，推出3 DACT Bio，脊柱産品新入院56 家。公司憑借3D 打印頸椎産品和零切迹ACCF術式，成功引領了進口替代的加速進程；公司的ICOS 個性定制化服務亦加速發展。
其中，定制化平台及研發新品可加倍關注。愛康醫療的定制化平台于今年上半年實現收入1,650 萬元，同比下跌約40%，主因行業内部環境因素影響。不過，此闆塊于全年有望企穩，主要是智能設備方面，髋關節導航系統VTS 逐步入院，而膝關節導航機器人的獲批上市标志公司在髋膝關節數字骨科領域完成全面布局；小關節品種、新一代單髁翻修産品及Pillar 或爲後續重點研發方向。
目前，多家覆蓋公司的券商均看好其前景，給予「買入」或「增持」評級，後市要緊跟愛康醫療，伺機押寶。
