原創 拔萃資本
截至5月16日港股收盤，受益于政策緩和與風險情緒修複，港股全線收漲。恒生指數報23,345.05點，周漲2.09%；恒生科技報5,281.34點，周漲1.95%；國企指數報8,468.29點，周漲1.92%。
恒生指數走勢圖
數據來源：FUTU
資金流向
數據來源：FUTU
拔萃視點
科技闆塊方面，本周多家互聯網巨頭相繼披露财報，AI和即時零售成為主要關注焦點。阿裡巴巴 (9988.HK) 四季度營收同比增7%不及預期，但阿裡雲增速達18%，AI收入已連續七個季度達三位數增長。阿裡表示，雲業務的增長主要靠AI需求帶動，營收增速仍處在上升通道中，未來會将更多淘寶用戶轉化為即時零售用戶。騰訊控股（0700.HK）一季度營收同比增加13%，管理層指出AI在廣告、遊戲和雲業務方面已産生實質性貢獻。京東 (9618.HK) 一季度營收、淨利均超預期，調整後EBITDA同比增長27%，包括外賣業務在内的新業務收入增長18.1%，京東外賣日單量近2,000萬，但虧損擴大。拔萃認為，外賣戰略意圖是将高頻場景的外賣業務引流至低頻場景的電商業務，将有助于構建即時零售的生态閉環。首席執行官徐冉強調，外賣戰略深植于京東生态系統，短期投入後将尋求長期協同效應。
新股IPO方面，龍頭企業加速全球化布局，紛紛通過港股加速融資與國際化。甯德時代将于5月20日在港交所挂牌上市，每股定價263.00港元，募資規模超40億美元，公司計劃将募集資金用于海外擴張，包括在匈牙利建設大型電池工廠。恒瑞醫藥将于5月15日正式啟動港股全球招股，吸引新加坡主權基金、景順等國際投資巨頭加持，有望成為近五年港股最大醫藥IPO。這些IPO顯示出中國領先企業在全球化發展方面的決心，旨在通過融資、業務拓展和研發合作，提升公司的全球競争力。
國際局勢方面，美國總統特朗普于5月13日至15日訪問中東三國，分别與沙特阿拉伯、卡塔爾和阿聯酋達成多項合作協議。沙特承諾向美國投資6,000億美元，覆蓋軍火、科技、波音飛機、基建和數據中心等多個關鍵領域。卡塔爾和美國達成總額超2,435億美元的經濟交易，包括價值960億美元的卡塔爾航空訂單，波音獲得史上最大單；此外，卡塔爾主權财富基金計劃在未來十年在美投資5,000億美元。阿聯酋與美國簽署2,000億美元的商業協議，合作在阿聯酋建5GW數據中心。盡管市場對這些高額協議能否完全落地仍存疑慮，但中東地區在AI及數字基礎設施領域的戰略決心愈發清晰，對AI基礎設施投資形成邊際利好。
5月13日，中國AI代理平台Manus宣布開放注冊，海外用戶無需邀請碼即可注冊并體驗該平台，每天可免費執行一個任務，并獲得1000積分獎勵。雖然市場的反響不一，但通用AI代理的發展方向已獲得主流科技公司的認可。
5月16日美股盤後，穆迪将美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1，評級展望從“負面”調整為“穩定”，主要原因是美國政府債務持續上升和預算赤字擴大。雖然此舉在短期内不會直接沖擊金融市場，但其政治含義濃厚，或将成為華爾街與政府之間新一輪财政博弈的信号。
展望未來，中美雙方雖然暫時達成階段性貿易緩和協議，但彼此仍保留約10%的關稅措施作為戰略籌碼，整體經貿關系仍具有高度不确定性。在國内政策方面，貨币寬松邊際放緩，降準降息的積極效應已初步釋放，接下來财政政策将成為提振經濟與市場情緒的主要抓手。綜合來看，港股有望在基本面修複與政策支撐下保持震蕩向上的走勢，結構性機會值得持續關注。
