上周回顧
回顧上周港股市場，經過連續三周反彈，市場小幅調整，從集體上漲調檔至結構化行情，隻有科技類延續反彈，恒生科技指數上漲2.60%。整周來看，上周前兩天延續反彈節奏，周三與A股同步大幅調整，最後兩天小幅修複。雖然上周調整，但要說本輪反彈行情結束可能還為時尚早，特别是科技股上漲趨勢有望延續。
指數方面，上周港股主要指數漲少跌多，恒生科技指數領漲，截至周五收盤，恒生指數報收16,589.44點，下跌0.82%；恒生中國企業指數報收5,728.84點，下跌0.63%；而恒生科技指數報收3,488.13點，上漲2.60%。
圖一、港股主要指數表現
數據來源：Wind
成交量方面，上周日均成交額約885.13億港币，較前一周742.69億港币上漲19.18%。上周南向資金維持淨流入，累計金額為91.89億港币，流入規模環比上周減少54%；自2月7日以來已連續12個交易日維持淨流入态勢。具體到個股看，中國海洋石油、美團、中國移動等标的受南向資金青睐，分别淨流入33.36億港元、12.39億港元和7.73億港元；騰訊控股、中國中藥、中國神華等标的被減持較多，分别淨流出19.64億港元、7.53億港元和4.83億港元。值得注意的是，截至2024年2月，南向資金已連續8個月保持淨流入，期間合計淨流入超2,400億港元。
圖二、南向資金
數據來源：Wind
行業闆塊方面，上周漲少跌多，其中半導體、汽車闆塊和生物醫藥闆塊漲幅居前，分别上漲10.41%、9.61%、1.40%；保險、食品飲料和電信服務跌幅居前，分别下跌3.95%、3.57%和3.08%。概念題材方面，集成電路産業基金、新能源汽車、锂電池等概念漲幅居前，分别上漲12.18%、11.08%和6.28%；啤酒、阿裡巴巴、内地房地産等概念跌幅居前，分别下跌5.55%、4.92%和4.90%。
圖三、行業闆塊跟蹤
數據來源：Wind
熱點資訊
（一）2024/25年度财政預算案發布
2月28日，香港财政司司長陳茂波發表财政預算案，主題為堅定信心、抓緊機遇、推動高質量發展，内容涉及股市、樓市和國際金融中心建設等多個方面。1）股市方面，香港證監會及港交所正探讨一系列措施，全速落實股票市場流動性小組建議，包括完善上市機制，研究優化首次公開招股的價格發現流程，以及審視上市公司的公衆持股量要求；優化交易機制，探索收窄最低漲跌價位，以縮窄買賣差價；下一步研究優化股票現貨買賣單位。2）樓市方面，全面撤銷樓市辣招，包括取消買家印花稅、新住宅印花稅及額外印花稅。同時謹慎賣地，新财年的賣地計劃明顯縮減。3）國際金融中心建設方面，通過離岸人民币業務樞紐、互聯互通 、資産及财富管理中心、證券市場、債券市場 、深化大灣區金融合作、專業保險市場、增強金融服務業發展動能共八個方面加強國際金融中心建設。
（二） 香港新資本投資者入境計劃重啟
香港新資本投資者入境計劃于3月1日開始接受申請，合資格申請人須投資最少3,000萬港元于獲許投資資産，包括至少2,700萬港元須投資于股票、債券、存款證、有限合夥基金等金融産品及非住宅房地産，另至少300萬港元須投資于新成立的以創科等行業為主的投資組合。這是香港自2015年1月暫停舊版資本投資者入境計劃後，時隔九年，首次重新開放同類計劃。新計劃将鞏固香港作為人才和資本樞紐的領導地位，提升香港作為國際金融中心的優勢。
（三）行業要聞
1）理想汽車最新财報公布，引領汽車股表現居前。理想汽車公布2023年第四季度及全年财報，一度單日飙漲超25%，其周内漲幅高達28.83%。2023年第四季度，理想汽車營收同比增長136.4%至417.3億人民币，淨利潤暴漲21倍至57.5億人民币。公司2023年全年營收為1,238.5億人民币，同比增長173.5%，成為國内首家千億營收新勢力；淨利潤高達118億人民币，首次扭虧為盈；全年交付合計37.6萬輛，同比增長182.2%。随後，多家機構普遍看好理想汽車認為其未來盈利長期可觀，紛紛上調理想汽車目标價。3月1日，理想汽車召開2024 春季發布會，旗下首款純電産品MEGA MPV正式公布，售價55.98萬人民币，将于3月11日開始交付，目标月交付8,000輛；同時，2024款理想L7、L8和L9也同步上新。公司表示，随着3月MEGA與新款L系列開啟交付，3月預計交付量将達到5萬台以上，一季度整體交付量會超過10萬台。同日，國内多家新能源車企陸續公布了2月份成績單，因恰逢傳統春節銷售淡季，車市整體銷量均放緩，多數車企環比交付量下滑。在已公布數據的車企中，比亞迪以12.2萬輛大幅領先；造車新勢力方面，問界、理想交付量均突破2萬。此外，不少車企公布了降價或限時優惠，及新車入市計劃。上周汽車股漲幅居前，其中理想汽車上漲28.83%，零跑汽車上漲15.70%，小鵬汽車上漲10.06%，比亞迪上漲5.13%。
2）半導體闆塊業績超預期，2024行業預期複蘇。近日A股多個半導體設備龍頭披露2023年業績快報，好于市場預期，有效提振了闆塊情緒。此外，根據國際半導體産業協會（SEMI）與半導體研究機構Tech Insights近日發布的半導體制造監測報告顯示，2023年第四季度電子産品和集成電路（IC）的銷售額有所增長，預計全球半導體制造業将于2024年複蘇。受利好消息影響，上周半導體闆塊漲幅居前，其中上海複旦上漲23.45%，中芯國際上漲13.75%。
（四）海外方面
2月29日發布的最新數據顯示美國1月核心PCE物價指數同比增速回落至2.8%，略低于此前一個月2.9%的漲幅，符合市場預期，為2021年3月以來最小增幅。此外，美國2月ISM制造業PMI環比下降至47.8，連續16個月下滑，且低于49.5的市場預期。上述數據再度提振了降息預期。但目前市場主流預期美聯儲首次降息維持在2024年6月，年内降息3次。
拔萃視點
市場經過連續三周反彈，階段性調整實屬正常。随着港股與A股關聯性不斷加強，内地A股表現在港股的映射影響值得重點關注。需注意，本輪港股與A股反彈主要由政府政策刺激和救市資金主導，在經濟基本面暫無大幅扭轉情況下，後續政策強刺激的延續性或是本輪反彈能否持續的重要參考，我們将持續關注近期即将召開的“兩會”動态。同時，市場機會可能更多是結構性的，建議可繼續關注：1）高股息策略：包括通信、能源、公用事業等行業；2）産業景氣及AI相關的科技股：包括半導體、電子等；3）受惠于港府全面撤銷房地産“辣稅”，部分優質香港本地地産股。
本周關注
經濟數據和事件方面，建議關注：
1）中國2月CPI、PPI數據；兩會召開穩增長政策發力及相關産業政策的推出；2）美國2月非農就業報告、鮑威爾赴國會作證、美聯儲将公布經濟狀況褐皮書；3）歐央行3月議息會議；4）持續關注紅海、巴以、俄烏等地緣政治發展。
祝各位股市長虹！
文章來源：拔萃資本
