新股申購 | 中國第三大普洱茶公司瀾滄古茶(06911.HK)于12月14日起招股，一手入場費2860.56港元_IPO

中國第三大普洱茶公司瀾滄古茶(06911.HK)于12月14日起招股，拟發行2100萬股，其中公開發售210萬股，國際發售1890萬股。每股的招股價10.4-14.16港元，每手200股，一手入場費2860.56港元。預計12月22日挂牌上市，中信建投國際、招商證券國際為聯席保薦人。

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公司簡介

經過二十年經營，瀾滄古茶已跻身中國最負盛名的普洱茶品牌之列。根據弗若斯特沙利文報告，按2022年普洱茶産品産生的收益計算，公司是中國第三大普洱茶公司，市占率為2.4%。按2021年及截至2023年6月30日止六個月普洱茶産品産生的收益計算，公司于中國普洱茶市場的市占率分别為2.8%及2.5%。

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截至最後可行日期，瀾滄古茶有559家線下門店，其中23家為自營門店，536家為經銷商營運的門店。截至2023年6月30日，約70%經銷商已加入公司的銷售網絡超過三年。

于往績期間，公司大體上倚托核心品牌瀾滄古茶營銷該公司的茶葉産品，在該品牌旗下經營兩條産品線，即：(1)1966—該公司的經典産品線，主打普洱茶葉産品，目标顧客為普洱茶愛好者及資深茶友；及(2)茶媽媽—該公司的健康時尚産品線，産品組合面向較廣大消費群體。該公司于2022年7月推出以新中産消費者為目标的新産品線岩冷。

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此外，瀾滄古茶絕大部分茶葉采自雲南三大普洱茶産區：普洱、臨滄及西雙版納，自2023年9月起，普洱景邁山的古茶樹種植園已被列入世界文化遺産名錄。根據弗若斯特沙利文報告，按往績期間的采購量計，該公司是景邁山古茶樹毛茶最大買家。

财務狀況

财務狀況方面，于往績期間，公司主要從銷售茶産品産生收益。于2020年、2021年、2022年及截至2022年及2023年6月30日止六個月，該公司的收益分别為人民币4.06億元、人民币5.59億元、人民币4.63億元、人民币2.28億元及人民币2.32億元。

公司于同期的毛利分别為人民币2.854億元、人民币3.684億元、人民币3.05億元、人民币1.39億元及人民币1.398億元；同期毛利率分别為70.4%、65.9%、65.9%、60.9%及60.3%。

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于往績期間，公司從1966及茶媽媽兩條産品線産生絕大部分茶葉産品銷售收益。同期，亦産生其他服務及産品收益，主要包括配茶食品、茶器茶具及茶室服務。

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行業概覽

茶葉産品可根據(1)其組成成分，或(2)其發酵程度及地理标志進一步細分。根據發酵程度及地理标志，中國的茶葉産品可大緻劃分為七大茶類，即普洱茶、綠茶、黑茶、紅茶、烏龍茶、白茶及黃茶。七大茶類中，中國普洱茶錄得整體增長，呈現穩健增長潛力。按收益計，中國普洱茶市場的規模由2017年的人民币115億元增加至2022年的人民币174億元，複合年增長率為8.6%，預計2027年将達到人民币244億元，2022年至2027年的複合年增長率為7.0%。

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根據中國政府發布的國家普洱茶标準，普洱茶指僅以雲南省種植的特定品種茶葉并在雲南省經特定工藝加工制成的多種茶産品。中國普洱茶市場總體保持增長，按銷售收益計，市場規模由2017年的人民币115億元增加至2022年的人民币174億元，複合年增長率為8.6%，預計2027年将達到人民币244億元，2022年至2027年的複合年增長率為7.0%。

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按銷售收益計，中國普洱茶市場的規模由2021年的人民币185億元減少至2022年的人民币174億元，乃主要由于2022年全年連番爆發COVID-19新變異株疫情，為應對而實施的防疫措施或多或少限制了消費者在線下門店品嘗普洱茶産品，而由于普洱茶的口感和香氣較為細膩，消費者通常須在品茶中得出直觀評價後，方會決定購買産品。

普洱熟茶市場向來是普洱茶市場的主要增長動力，按收益計，其市場規模由2017年的人民币27億元增加至2022年的人民币47億元，複合年增長率為11.7%，預計2027年将達到人民币73億元，2022年至2027年的複合年增長率為9.1%。