HashKey（03887.HK）是一家持牌數字資産平台以提供(i)交易促成服務、(ii)鍊上服務及(iii)資産管理服務。平台具備發行和流通代币化現實世界資産的能力，并已推出 HashKey 鍊一個可擴展且具互操作性的 Layer 2 基礎架構，專為支持鍊上遷移而設計。
而 HashKey 收入來源主要分三大類: (1)交易促成服務、(2)鍊上服務及(3) 資産管理服務，分别占 1H25 收入的 68%、18.7%及 13.3%。截至 9M25，平台共支持 80 種數字資産代币。在交易量、質押資産規模及在管資産規模中，于2024 年均屬亞洲第一。在現階段，HashKey 的營運基礎仍是交易促成服務，惟參考關鍵營運指針數據，1H25 交易量較同期大減 40%，主要由于除比特币（BTC）以外的數字資産市況低迷下公司正進行戰略性調整，導緻零售客戶的交易活動減少所緻。
HashKey 引入了 Omnibus 模式(屬 B2B2C 模式)，以加強與其他金融機構的合作，将有助于 HashKey 解決獲客難及成本高的問題，但代價則是手續費率較低，為「量大薄利」的模式。
除以上，HashKey 亦有代币化現實世界資産(RWA)的能力，HashKey 可以提供一站式資産結構化、合規代币設計、區塊鍊部署、交易所分銷及持牌托管的服務，随着數字資産發展代币化的發展，将為後續主要增長動力來源之一。
HashKey 引入 9 名基石投資者，合共認購最多 40.8%的發售股份，當中包括 UBS Asset Management 及 Fidelity 等的知名金融機構。
本次招股區間為 5.95 – 6.95 港元/股，對應市值為 164 -192 億港元。
是次招股不設強制重新分配機制。
來源：凱基證券
