果下科技是一家中國儲能行業的可再生能源解決方案及産品提供商，專注于研發并向客戶及終端用戶提供儲能系統解決方案及産品。
果下科技的産品可用于大型電源側、大電網側、工商業及住宅等多種應用場景，适用于中國市場及海外市場。根據灼識咨詢，以新裝機量計，公司是全球第十大及于中國第八大的儲能系統供貨商。
而行業發展趨勢方面，根據灼識咨詢的數據中國多用途儲能系 統 裝 機 容 量 于 2024-2030 年 的 預 計 年 複 合 增 長 達54.6%，反映目前仍有巨大的增長空間。截至 2025 年上半年，整體儲能系統收入增長以倍數增長計算，按年上升 8 倍; 其中大型儲能系統占公司總收入的74.2%，收入按年增長達 11 倍，主要由國有能源集團的大型儲能項目推動增長。但另一方面，公司的貿易應款項周轉天數由 2024 年底的 123.9 天，大幅提升至 2025 年上半年的 198 天。
産能利用率方面，則長期處于滿産階段，甚至利用率持續超過 100%(超時運作)，因此後續增長動力将取決于産能擴充的進度。後續公司将會采購四條新生産線用于大型儲能系統及工商業儲能系統産品及三條新生産線用于戶用儲能系統産品。前者于 2026 年及 2027 年分别增加 3000MWh，對應産能增長約為 150%及 60%；而後者則于 2026 年及 2027年分别新增 300MWh 及 600MWh，對應産能按年增長分别為 80%及 90%。
另外，果下科技的核心競争力在于其技術整合，推出 Safe ESS 及 Hanchu iESS。Safe ESS 主要用于支持大型及工商業儲能系統，提供實現實時監測、系統調度及電網集成功能，而 Hanchu iESS 則主要用于住宅用戶，提供用能優化、遠程控制等，主要提升整體效率及服務交付能力。可在儲能競争日趨激烈的情況下，保持競争力。
果下科技引入三名基石投資者，惟認購比例隻占最多 11%的發售股份。
果下科技本次招股價為 20.1 港元/股，對應市值為 101.8 億港元，2024 年市盈率為 190 倍。
是次招股不設強制重新分配機制
文章來源：凱基證券
