近期IPO新股市場聚焦在即将登陸港股主闆的印象大紅袍。印象大紅袍（02695.HK）早已在内地新三闆上市，作為港股山水實景表演概念第一股，其獨特稀缺性、穩固基本盤及資本賦能後的清晰成長路徑吸引資本市場關注。
印象大紅袍深耕福建省武夷山，是一個難以複制的文化地标IP，完成港股上市後，有望借助資本力量，從“現金牛”向“增長極”的戰略蛻變。
首先，印象大紅袍有三大基石作為支撐，一、身處黃金賽道，坐享行業紅利：中國文旅演藝市場正從“觀光”轉向“體驗”，消費者“為一場演出赴一座城”漸成常态。行業規模未來數年有望保持雙位數增長，具備獨特文化内涵的頭部項目将最大程度受益。印象大紅袍作為武夷山旅遊的文化名片，是消費鍊條的核心入口，其價值随行業擴張而水漲船高。二、核心資産堅如磐石，提供安全墊：市場對其“業務單一”的擔憂，恰恰忽視了其IP的深厚壁壘。由張藝謀、王潮歌、樊躍共同打造的《印象·大紅袍》已上演超6,700場，接待觀衆超940萬人次，于2024年是中國實景演出前三的票房标杆。這種心智佔領帶來穩定的客流與現金流，過去三年持續盈利便是明證。
本次上市主要是價值躍升的關鍵一躍，未來升級核心産品：對現有演出進行硬件與内容煥新，直接提升體驗與票價承載力，鞏固護城河。孵化第二曲線：培育室内新劇《月映武夷》（已演超329場），雖短期投入大，但旨在打造互補IP，突破單一依賴與天氣限制，佈局未來。拓展文旅生态：系統升級周邊酒店、小鎮等配套，推動從“票房經濟”到“綜合消費經濟”的轉型。
印象大紅袍的吸引力在于其稀缺性與IP成熟度确定性。對于投資者而言，看好中國文旅消費升級長期趨勢，注重資産獨特性和品牌護城河，可多多關注。
總結而言，印象大紅袍如同一塊已顯價值的璞玉，上市則是将其精細雕琢的契機。
大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授
日期：2025年12月12日星期五
(筆者及相關人士沒持有上述股份)
