新股申購 | 加氫苯基化學品及能源産品供應商金源氫化(02502.HK)于12月12日起招股，一手入場費3030.25港元_IPO

金源氫化(02502.HK)于12月12日起招股，拟發行2.389億股，其中10%為香港公開發售，90%為國際發售。每股的招股價介于1.1-1.5港元，每手2000股，一手入場費3030.25港元。預計12月20日挂牌上市，海通國際為獨家保薦人。

微信圖片_20231213152238.png

公司簡介

金源氫化是河南省加氫苯基化學品及能源産品的供應商，主要專注于生産及加工加氫苯基化學品（主要包括純苯、甲苯及二甲苯）；及能源産品（包括液化天然氣及煤氣）。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收益計，金源氫化是河南省最大的純苯供應商，市場份額為18.6%，河南省純苯的市場規模占中國的市場份額為3.4%；及河南省第三大液化天然氣供應商，市場份額為4.9%，河南省液化天然氣的市場規模占中國的市場份額為1.8%。

金源氫化主要生産加氫苯基化學品，加氫苯基化學品通過粗苯加氫（即在催化劑作用下加入氫氣）進行生産。于最後實際可行日期，金源氫化的綜合系列加氫苯基化學品主要包括純苯、甲苯及二甲苯。加氫苯基化學品的主要客戶包括尼龍及化肥制造企業及成品油制造企業以及其他化工企業。下圖描述金源氫化于最後實際可行日期生産及加工的主要産品：

微信圖片_20231213152240.png

金源氫化運營的加油站

微信圖片_20231213152243.png 微信圖片_20231213152245.png

财務狀況

于2020财年、2021财年及2022财年各年，金源氫化的收益總額分别為人民币10.79億元、人民币14.79億元及人民币22.54億元，三年的年複合增長率為44.5%。金源氫化于相關年度的溢利淨額分别為人民币4,460萬元、人民币795萬元及人民币194.1萬元，三年的年複合增長率為108.5%。

金源氫化的收益随後于2022年上半年及2023年上半年維持相對穩定，分别為人民币10.79億元及人民币10.76億元；而金源氫化的溢利則由2022年上半年的人民币1.16億元減少至2023年上半年的人民币6,570萬元，減幅為43.7%。

微信圖片_20231213152248.png

行業概覽

中國苯基化學品行業價值鍊（加氫純苯及加氫甲苯）。苯基化學品指以苯環為基團的化學品，主要從煤和石油加工中提取。對于從煤中提取的苯，将焦化過程中生成的粗苯和煤氣一起通過洗滌和吸收設備，用高沸點的洗油作為洗滌和吸收劑回收煤氣中的苯。粗苯經過精制可得到工業級苯，主要産出的産品主要為純苯（約占七成），甲苯和二甲苯。

微信圖片_20231213152251.png

苯基化學品市場規模分析。随着中國宏觀經濟、制造業及工業的持續穩步發展，中國純苯産銷量保持穩步的增長，中國純苯的産量從2018年的1,270萬噸增長至2022年的1,930萬噸，年複合增長率為10.9%。

中國純苯對于進口有所依賴，年銷量持續高于年産量，中國純苯的銷量從2018年的1,530萬噸增長至2022年的2,260萬噸，年複合增長率為10.3%。近年來，中國純苯産銷量仍保持穩定增長的态勢。未來，中國純苯産量預計将從2023年的2,110萬噸增長至2027年的3,000萬噸，年複合增長率為9.1%。中國純苯銷量預計将從2023年的2,460萬噸增長至2027年的3,440萬噸，年複合增長率為8.7%。

與純苯産銷量的趨勢類似，河南省純苯的産量從2018年的52.6萬噸增長至2022年的59.09萬噸，年複合增長率為3.0%。河南省純苯銷量持續高于年産量，需要靠外省供給滿足省内需求。

河南省純苯的銷量從2018年的64.66萬噸增長至2022年的78.05萬噸，年複合增長率為4.8%。預計未來随着河南省下遊相關産業的持續發展，河南省純苯産量預計将從2023年的60.57萬噸增長至2027年的66.54萬噸，年複合增長率為2.4%。與此同時，河南省純苯銷量預計将從2023年的81.95萬噸增長至2027年的97.72萬噸，年複合增長率為4.5%。

微信圖片_20231213152253.png

基石投資者

金源氫化已與中升集團有限公司、香港創始夢有限公司、Prosperity Steel United Singapore Pte. Ltd.及興盛集團控股有限公司訂立基石投資協議，基石投資者已同意在若幹條件規限下按發售價認購或促使其指定實體認購若幹發售股份，數目相當于以總額2100萬美元可購買的股份數目。(向下約整至最接近每手2000股H股的完整買賣單位)(惟假設超額配股權未獲行使，中升香港将認購的發售股份将不超過全球發售項下提呈發售的發售股份數目的10%)。