文章來源：子彈财經(ID:wwwhygc)
原創：左星月
編輯：蛋總
美編 ：倩倩
審核 ：頌文
在AI浪潮之中，智慧城市、智慧交通、智慧通信、智慧金融等多元化場景日漸豐富，越來越多的AI公司也開啟登陸資本市場的征程。
專注于交互式人工智能的上海聲通信息科技股份有限公司（以下簡稱“聲通科技”）于1月12日二次遞表港交所，早在2023年6月27日，其就向港交所遞表，後因過期而失效。此次聲通科技再闖港股IPO，仍然面臨着諸多問題。按照2022年的收入計算，其在中國企業級全棧交互式人工智能解決方案市場中排名第二，市場份額僅為2.7%，在外不僅面臨行業龍頭科大訊飛的強勢競争，在内還面對着不小的資金壓力。更要緊的是，在對賭協議的種種要求之下，留給聲通科技的時間已經不多了。有效的交互，通常需要“溝通”、“思考”、“執行”這三項行為能力，而對于交互式AI産品來說，這三項能力也是不斷追求的目标。根據艾瑞咨詢報告，2022年，中國企業級交互式人工智能解決方案市場的規模達到532億元，預計2027年将達到1897億元，2022年至2027年的複合年增長率為29%，交互式人工智能市場有着較大的成長空間。聲通科技就是一家主營交互式AI産品的公司，公司成立于2005年，自2016年開始研發交互場景下所需要的人工智能。如今，聲通科技已經形成交互場景下所需三項技術，即融合通信、人工智能和産品引擎。聲通科技由湯敬華一手創辦。2005年3月，湯敬華畢業于上海交通大學，獲得軟件工程碩士學位，同年12月，湯敬華便設立了聲通科技。如今，湯敬華已經46歲，除了是聲通科技的董事長兼執行董事外，湯敬華目前還是上海交通大學人工智能博士研究生，主要研究方向是分布式人工智能和知識圖譜。據悉，聲通科技基于Voicecomm Brain和Voicecomm Suites為城市管理及行政、汽車及交通、通信、金融以及教育、醫療健康、電商及零售等行業提供了各種企業級解決方案。
其中，城市管理及行政是聲通科技的核心業務。2020年-2023年前三季度（以下簡稱“報告期”），該解決方案的收入占解決方案總收入的比例分别為45.8%、36.1%、39.2%和49.5%。
招股書顯示，報告期内，公司的營業收入分别為3.47億元、4.60億元、5.15億元及4.88億元，呈現增長趨勢。同期，淨利潤分别為3488.9萬元、3638.4萬元、-8581.1萬元及-6143.2萬元。可見在2022年和2023年前三季度，公司由盈轉虧，處在大額虧損的狀态。
值得注意的是，聲通科技雖然已經發展多年，但仍然沒有做到行業頭部。招股書顯示，根據艾瑞咨詢報告，以2022年的可比收入計算，中國企業級全棧交互式人工智能解決方案市場中，前五名提供商的綜合市占率為21.7%。聲通科技在其中排名第二，市場份額僅有2.7%。
此外，招股書中顯示的市場份額最大的“公司A”為科大訊飛。科大訊飛成立于1999年，于2008年在深交所上市，是中國自然語言處理技術領域的領先企業，提供廣泛的人工智能軟件、系統及服務。2022年，科大訊飛的可比收入為25.8億元，市場份額高達14.4%。可見，聲通科技與科大訊飛存在較大的差距，僅就2022年的收入來看，科大訊飛的收入是聲通科技的5倍左右。此外，聲通科技與科大訊飛的業務較為重合。招股書顯示，科大訊飛在城市管理及行政、汽車和交通、通訊、金融等領域均有涉獵。分行業來看，城市管理及行政領域，2022年，聲通科技的市場份額為9.4%，排名第一，而科大訊飛的市場份額為7%，排名第二。此外，汽車和交通領域，科大訊飛的市場份額為20.4%，聲通科技為2.5%；通訊領域，科大訊飛的市場份額為12.2%，聲通科技僅有2%；金融領域，科大訊飛的市場份額為5.1%，聲通科技為3.7%。
可見，除城市管理及行政領域外，聲通科技的其他業務被科大訊飛“碾壓”。此外，在品牌知名度上，聲通科技與科大訊飛也存在着一定差距。因此，聲通科技想要獲得更多市場份額并不容易。而此次向資本市場沖擊是聲通科技打開知名度及市場的重要機會，但能否順利敲開港股大門還有待進一步觀察。值得注意的是，聲通科技不僅出現業績虧損，還面臨着資金難以收回的風險。招股書顯示，聲通科技的核心業務是城市管理及行政領域提供智能解決方案，其客戶主要是政府部門，财務管理和付款審批流程導緻付款周期較長，因此導緻聲通科技的應收賬款居高不下。報告期各期末，聲通科技的貿易應收款項分别為9760萬元、2.48億元、3.79億元及4.57億元，其中，2023年前三季度的貿易應收款項占當期營業收入的比例高達93.65%。不僅如此，聲通科技的應收賬款周轉天數大幅增加，報告期内，分别為98天、137天、222天與231天。對此，聲通科技也計提了大額壞賬，應收賬款虧損準備金額分别為1490萬元、3240萬元、6650萬元及7820萬元。因此，大額的應收賬款也給聲通科技帶來了不小的資金壓力。而對于人工智能公司來說，貨款難以收回會導緻公司資金不充足，作為在研發端極為注重投入的AI公司，賬上資金不充足幾乎是“緻命”的。「子彈财經」注意到，聲通科技還存在着大量債務。報告期各期末，公司債務總額分别為2.07億元、4.25億元、7.62億元與12.19億元，聲通科技的負債金額飛速增長。
聲通科技的現金流也不容樂觀。報告期内，聲通科技的經營活動所用現金淨額分别為-3340.9萬元、-7507.8萬元、-3111.4萬元與-3388萬元，處在連年淨流出的狀态。
此外，截至2023年9月30日，聲通科技僅擁有現金3260萬元。事實上，聲通科技近年處于“流血”狀态也是公司急于上市募資的原因之一，但二級市場是否會為其買單又是另一個問題。尤其聲通科技面對的客戶是政府部門，公司資金緊張的風險會更高。招股書顯示，聲通科技自創立以來吸引了多輪融資，其中更是獲得軟銀的青睐。2020年開始，聲通科技共吸引了A輪、B輪、B+輪及C輪融資，融資金額累計高達5億元。
聲通科技的投資方包括軟銀中安、盈科資本、嘉興尚裕、莘莊工業區、成都科技創新投資、東浩蘭生、共青城環平、嘉興誠順貳期、浙江久立投資等多家投資機構。然而，為獲得融資，聲通科技也付出了一些代價。招股書顯示，公司與投資者簽訂了對賭協議，協議權利包括贖回權、清算優先權、反攤薄權等。其中，就A-1輪、B輪、B+輪及C輪融資而言，若聲通科技沒有在2024年12月31日内成功上市；或公司未能達到2020年至2025年的保證利潤；以及公司控股股東出現變動，聲通科技将會贖回股份。
因此，留給聲通科技的時間并不多了，一旦上市失敗，身負“對賭協議”的聲通科技，無疑要面對來自投資人的贖回、撤資壓力。值得一提的是，尚未到達2024年末的時間期限，已有部分股東進行了減持。招股書顯示，2023年，薛廣濤、晨氣信息及甲庚文化分别減持3萬股、1萬股及1萬股，對價金額分别120萬元、65萬元及65萬元。
這不禁讓人産生疑問，上述幾位股東為何要在聲通科技申報IPO前的關鍵時間點進行減持？是否是對公司的發展信心不足？這還需聲通科技進一步解釋。澳銀資本董事長熊鋼曾向證券時報表示，此前人工智能或數字化行業頗受投資人青睐，并催生一波估值泡沫，但在目前募投都不理想的情況下，這些公司若再不上市融資補充彈藥，很有可能面臨資金枯竭局面，發展受限，背後的投資機構也有退出的壓力。因此，若聲通科技無法如期上市，投資者接二連三地退出，将會給公司帶來不小的打擊。在業績及對賭協議的雙重壓力下，聲通科技未來的發展會如何？其能否在最後期限前成功登陸港交所？「子彈财經」将保持關注。
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