宇樹科技于8月19日登陸科創闆，開盤暴漲逾6倍，市值一度飙升至4449億元人民币，成為2026年新股首日開盤漲幅最高的個股。這一盛況不僅點燃A股機器人闆塊情緒，更令港股機器人概念股再受矚目。事實上，港股早已成為中國機器人企業登陸資本市場的核心陣地，自2023年底優必選挂牌以來，越疆、極智嘉、雲迹、珞石機器人、翼菲科技、仙工智能、樂動機器人等先後完成上市，年内已有逾十隻機器人股在港交所挂牌，赴港上市潮方興未艾。
港股之所以成為機器人企業的首選上市地，與港交所18C章特專科技公司上市機制密切相關。該規則于2023年3月推出，容許從事新一代信息技術、先進硬件及軟件等領域的企業，即使未能滿足主闆傳統盈利或收入測試，亦可申請上市。2024年9月，18C規則進一步降低門檻，将商業化公司最低市值要求由60億港元降至40億港元，未商業化公司則由100億港元降至80億港元，為期三年。這一調整直接降低了硬科技企業的上市門檻，使得大批尚未盈利但具備核心技術及高成長潛力的機器人公司得以進入港股市場。
從已上市企業的表現看，市場定價已趨于理性，個股分化明顯。凱樂士今年3月上市時公開發售獲兩千多倍超額認購，上市首日開盤即漲92%，至今累計漲幅仍超一倍，市銷率約15倍。華沿機器人同月上市，公開發售獲逾5000倍認購，一手中簽率僅5%，現價較發行價累計漲逾四成。惟作為工業機器人龍頭的埃斯頓，雖然引入7家基石投資者，上市首日卻破發逾16%，至今股價仍較發行價下跌近兩成，市銷率僅2倍出頭，不足華沿機器人的十分之一。這種分化反映出港股投資者對To B機器人企業的收入質量、毛利率、盈利确定性及現金流有了更為嚴苛的考量。
從基本面看，目前赴港上市的機器人企業普遍尚未實現盈利，但虧損幅度多數呈收窄趨勢。優必選2025年淨虧損7.03億元，按年收窄約32%；越疆淨虧損8353萬元，按年收窄逾三成；極智嘉虧損已收窄至1040萬元。惟雲迹科技及樂動機器人虧損有所擴大。值得指出的是，宇樹科技作為行業标杆，2025年已實現扣非淨利潤5.91億元，毛利率超60%，證明具備核心技術的機器人企業完全可以走出盈利路徑。優必選2026年人形機器人全年交付目标為5000台，下半年需完成4300台，交付壓力不小，但亦顯示量産化進程正在提速。
一級市場的儲備力量同樣充足。據行業統計，目前仍有30至50家機器人産業鍊企業正在籌備赴港上市，處于遞表、備案申請及上會聆訊等不同階段的企業約20家，港股機器人闆塊正處于蓄勢爆發的前夜。與此同時，越疆科技已于今年5月向深交所遞交招股書，拟在創業闆實現H回A，成為粵港澳大灣區首單H回A案例，預計2028年可實現扭虧為盈。這種A+H雙平台布局，或成為後續已上市機器人企業的新趨勢。
8月下旬世界機器人大會在北京舉行，優必選、宇樹等頭部企業均攜最新機型參展，行業技術疊代及商業化落地進展将成為短期催化。長期來看，機器人産業正從概念驗證邁向規模化量産，港股市場對硬科技企業的包容度及國際化資本通道優勢，将繼續吸引産業鍊各環節企業前來挂牌。随着遞表企業陸續進入發行期，港股機器人闆塊的市值規模及行業代表性有望進一步提升，闆塊内部的估值分化也将推動市場更為關注企業的收入質量、技術壁壘及盈利路徑。
