公司為四環醫藥 (0460) 旗下的中國生物制藥公司。軒竹有超過十種藥物資産在積極開發中，涵蓋消化系統疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)，包括三項 NDA 批準資産，一個藥物項目處于 NDA 注冊階段，一個藥物項目處于 III 期臨床試驗階段，四個藥物項目處于 I 期臨床試驗階段，五個已獲 IND 批準。
軒竹已于2023 年 11 月商業化的腎髒疾病藥物 KBP-3571，在 2024 年納入醫保後，2025 年首季銷售即達 255 萬元人民币，并規劃于第三季啟動擴大适應症的三期試驗，瞄準 10 至 20 億元的潛力市場。
在晚期腫瘤藥物方面，針對 HR+/HER2-乳癌的 CDK4/6 抑制劑 XZP-3207（玄甯），預計将于 2026 年第三季商業化，其潛在年銷售額高達 50 至 100 億元。另一款針對 ALK+非小細胞肺癌的二代 ALK 抑制劑 XZP-3621，因三期數據優異，預計于 2025 年 8 月獲批用于一線治療，其全球市場潛力達 30 至 50 億元。
此外，公司亦積極布局潛力巨大的 NASH 市場：非膽固醇 FXR 激動劑 XZP-5610 已完成招募，預計 2026 年啟動二期試驗；而采用雙靶點設計的 KHK 抑制劑 XZP-6019 則處于 IND 階段，正完成一期試驗，強化了公司在代謝領域的整體布局。
有關于NASH 的簡介方面，非酒精性脂肪性肝炎 (NASH) 是一種肝髒疾病，因肥胖、糖尿病等引起肝脂肪積聚及發炎，若不治療可能惡化成肝硬化或肝癌。目前無專門藥物。全球 NASH 市場龐大，2025 年約 90 億美元，至 2030 年超 300 億美元 (CAGR>28%)，亞洲患者成長快，軒竹産品具中國優先優勢。
然而公司要面對劇烈的競争，特别是來自于大藥廠的，例如 Novo Nordisk（semaglutide Phase 3）及 Madrigal（Rezdiffra 已批）領先；軒竹的預期優勢是靠成本低及本土審批差異化，但需證明療效優于進口藥。
是次招股不設強制重新分配機制。
來源：凱基證券
