閃回科技是一家中國領先的消費電子産品回收服務提供商，專注于二手手機交易。公司主要通過在線及線下“以舊換新”的模式，提供二手手機及其他消費電子産品(包括筆記本計算機、平闆計算機、手機配件及其他數字産品)的回收服務。
公司的核心業務模式圍繞“以舊換新”展開，構建了一個連接上遊供應商與下遊買家的一體化平台。公司的收入主要來自通過公司的在線平台以及公司在第三方電商平台上運營的自有網店，向二手市場買家銷售公司從各種供應渠道采購的二手消費電子産品。公司亦通過線下企業批量銷售，部分采購的電子産品，同時也向其提供各種增值及售後服務。
（圖源：閃回科技招股書）
根據研究機構Frost & Sullivan的資料，閃回科技在2024年所回收的二手手機交易總額及售出的二手手機交易總額占到中國第三。
在供應端（采購端），公司主要通過與主流消費電子品牌（如小米、三星、華為、榮耀、Vivo）、其指定分銷商、大型商戶及主要移動網絡運營商合作，在其線下零售店或網上商城嵌入“閃回收”系統。個人消費者在購買新機時，可将舊設備折價抵扣。這是公司最主要的供應來源（占2024年采購總值92.5%）。
收購的二手設備被運送至公司的檢測運營中心，利用專有的AI檢測、分級和定價技術進行标準化處理。處理後的設備主要通過自有線上平台“閃回有品”以及在多家第三方電商平台（如淘寶、京東等）的自營網店進行銷售（占2024年收入的94%）。此外，公司也通過線下銷售批量處理産品以滿足企業客戶需求。
這種“C2B2B/B2C”的輕資産模式，使公司能夠高效地匹配供需，但其盈利能力深受上下遊價格波動和競争态勢的影響。
近期，閃回集團于港交所遞交了招股書，根據招股書披露，公司2025年的營收與利潤狀況都較前三年有大幅改善，其中營收上半年同比增速高達40%以上，為近4年來最快的增長；而公司的淨利潤，在經曆3年的虧損之後終于扭虧為盈。
具體來看，公司上半年營業收入為8.09億元（人民币），較2024年上半年增長40.3%。而2022~2024這三年的營收同比增速分别為22.6%、26.0%以及12.0%。營業收入持續增長的動力，主要來自公司與上遊合作夥伴關系的深化和線下零售網絡覆蓋的擴大，公司截至目前已累計合作超75,000家零售店。按年份具體來看，2024年的增速放緩至主要受宏觀經濟環境及行業競争加劇影響；而今年年上半年的高速增長則顯示出業務複蘇和擴張的積極信号。
（圖源：閃回科技招股書）
淨利潤來看，公司在過去幾年錄得虧損。但是值得注意的是，這些虧損來自巨額的“贖回負債賬面值變動”。這是由于公司此前向投資者發行的優先股附帶的贖回權産生的金融負債，其公允價值變動計入當期損益。這是導緻公司在會計報表上體現虧損的核心因素。這是一種非現金會計處理，并非實際的經營虧損。
為更真實反映經營表現，公司采用了“經調整利潤/虧損”指标，即加回贖回負債變動、衍生金融負債公允價值變動、開支及股份支付開支。調整後，2021年及2025年上半年為盈利，2022-2024年為虧損。
此外，截至2025年上半年，公司經調整淨利潤為1088萬元，明顯扭轉了2022~2024連續三年虧損的局面。這揭示了公司核心經營活動在部分期間已具備盈利能力。此外，這份數據也預示着公司有望就此走出此前數年由于上市進程不順而被迫回購股份所形成的巨額虧損。同時公司的财務狀況大幅舒緩，也有利于此次上市成功并取得有優勢的估值。
與扭虧為盈相伴随的是，公司于2025年上半年的經營現金流也轉正，達到4370萬（人民币），這是一個積極的信号，表明公司資金周轉效率提升。
公司目前在财務上的短闆是毛利率偏低，這也是手機等消費電子産品二手服務商的共有現象。究其根源，這個行業處于消費電子産業鍊的中遊，對上下遊的議價能力均較弱。采購端需支付回收價和傭金以争奪貨源；銷售端售價則由市場競争決定，難以完全轉嫁成本。
（圖源：閃回科技招股書）
此外，公司的毛利率于過去年間出現了明顯的波動，這也反映出其業務受全球消費電子産品一級市場價格波動影響的結果。據分析，在全球電子産品消費旺盛的周期（大年），購置新機與換機的活動頻繁，這為二手服務商提供了一定的議價空間與利潤空間。同時電子産品“大年”期間，買賣活動旺盛，也為二手商帶來了更多的交易換手金額。相反在消費萎縮的周期（小年），二手服務商則面臨交易額與利潤空間雙雙壓降的局面。
公司的财務數據結構也反映出這個趨勢。具體來看，在過去5年中，公司于2021年毛利率最高，為8.2%。這一年同時也是消費電子産品大年。而此後2022~2023年全球經濟受疫情以及烏克蘭危機影響，消費者信心不足，電子産品消費勢頭放緩，2024年公司的營收增長與毛利率均降至最低。2025年明顯處于反彈的趨勢當中。
為了改善毛利率空間，二手服務商所做的無非是提高議價空間和運營降本增效——這兩條途徑。而對于科技屬性較強的閃回集團而言，後者是更加快捷有效的方式。
目前，公司已建立并開發了兩個核心企業品牌「閃回收」、「閃回有品」。其中「閃回收」整合上遊資源合作夥伴的線下及/或在線商店以舊換新交易獲得二手消費電子産品的供應，而「閃回有品」則是二手電子産品的線上銷售平台。個人消費者(供貨商)通過将其二手消費電子産品進行以舊換新作為付款的一部分，以折價購買新消費電子設備。之後，閃回科技的檢測及運營中心憑借專有的檢測、分級和定價技術對采購的二手消費電子産品進行處理，并主要通“閃回有品”以及在多個第三方電子商務平台上運營的自有網店，将有關電子産品銷售。
（圖源：閃回科技官網logo）
閃回科技憑借專有檢測、分級及定價技術以及回收及銷售在線平台，以及與上遊采購合作夥伴的戰略合作，緻力于提供一體化的綜合解決方案，從以舊換新的方式啟動回收并促成新機的銷售，對采購的二手手機進行标準化轉售。
