上周回顧
恒生指數周走勢圖
數據來源：FUTU
資金流向
數據來源：FUTU
拔萃視點
近期全球市場遭遇重挫, 4月3日因貿易沖突升級觸發恐慌性抛售，恒生指數單日暴跌13.22%，創1997年以來最大單日跌幅紀錄，此後四個交易日市場展開技術性反彈。電訊闆塊與必需消費闆塊展現出較強抗跌性，醫療保健和科技股則領跌市場。
數據來源：FUTU
個股方面，現貨黃金在周四和周五屢創新高，4月11日盤中更突破3,200美元/盎司曆史高位，美元指數同步跌破100關口至2023年7月以來新低，帶動黃金股集體走強，包攬港股漲幅榜前三名，其中赤峰黃金(06693)周漲20.56%，靈寶黃金(03330)周漲18.49%，招金礦業(01818)周漲11.95%，山東黃金(01787)也錄得9.61%的漲幅。美國貿易政策反複引發市場對經濟衰退的擔憂，推動黃金避險需求激增。世界黃金協會數據顯示，2024年全球黃金需求總量達4,974噸，其中央行購金連續第三年超千噸，第四季度單季增持333噸成為市場焦點。
華虹半導體(01347)周一暴跌16%後強勢反彈，周五受芯片原産地認定新規刺激單日飙升14%，周漲11.85%。中國半導體行業協會4月11日出台新規，明确集成電路原産地按“流片地”認定。美國海關4月12日釋放緩和信号，宣布豁免智能手機、電腦及半導體等産品的“對等關稅”。盡管特朗普政府試圖通過關稅推動制造業回流，但美國銀行測算顯示，若蘋果将iPhone生産全數遷回美國，成本将激增90%，并面臨物流難題。
市場劇烈波動中沽空力量激增，港交所數據顯示，4月11日單日沽空總金額達372.22億港元，涉及618隻個股。阿裡巴巴以57.1億港元沽空金額居首，沽空比率18.3%、騰訊控股24.07億港元，沽空比率21.5%、比亞迪股份沽空19.55億港元。沽空比率超過30%的個股達33隻，再鼎醫藥(56.91%)、金山軟件(51.04%)沽空壓力顯著；沽空比率偏離幅度超100%的個股有54隻，其中瑞浦蘭鈞(1300%)、西藏水資源(905.78%)等中小市值個股呈現異常波動。
盡管美國關稅政策引發全球市場震蕩，南向資金本周逆勢淨買入822.5億港元，較前兩周呈現加速流入态勢。具體來看，騰訊控股連續10日獲淨買入累計129.95億港元，小米集團連續7日淨買入95.76億港元，美團-W連續6日淨買入46.79億港元，阿裡巴巴連續4日獲111.76億港元資金加持。截止周五收盤，阿裡巴巴(9988)周跌16.60%，報103.00港元；美團(03690)周跌9.12%，報143.50港元；騰訊控股(0700)周跌10.93%，報443.40港元；小米集團(1810)周跌3.59%，報44.25港元。
消息面上，相關部門近日全面推廣離境退稅“即買即退”服務，刺激中國中免周三暴漲23%，周漲9.53%。分析指出，免稅行業或成貿易摩擦背景下的潛在避風港。随着全球産業鍊重構加速，市場正通過劇烈波動重新定價風險與機遇，黃金與國産替代概念的強勢表現，折射出資金在不确定性中尋找确定性的深層邏輯。
