上周回顧
港股上周高位震蕩，自3月6日起連跌五日的恒生指數在3月11日實現反彈，全日上漲500點，報23959.98。恒生指數全周跌幅最終定格在1.12%。恒指周内受制24000點關鍵阻力，在23500點附近反複徘徊。另一方面，恒生科技指數周跌2.59%，報5880.78，國企指數周跌0.4%，報8877.99。
上周各指數情況
恒指難破24000點大關，暴露出市場存在一定的猶豫情緒。3月正值兩會，市場對政策的敏感度提升。政府工作報告中科技行業監管、持續推動房地産市場止跌回穩等議題，讓投資者決策趨于謹慎。另一方面，特朗普關稅政策等地緣政治風險及香港部分本地經濟數據疲軟，讓投資者對于内外部經濟格局和宏觀經濟保持觀望态度。
然而連續下跌後的上升和南向資金的大額湧入，也體現出投資者對于市場信心的逐步恢複。正值港股市場回調之際，南向資金在3月12日淨流入262.12億港元，創下2021年1月以來最高，同時刷新港股通開通以來單日淨流入金額第三高紀錄，年内淨流入金額比去年同期同比大增超4倍。同時，政府工作報告中，提振消費政策的重要性被列于高位，疊加香港新财年預算案對于創新科技等優質生産力的培育，市場對政策紅利樂觀情緒升溫。
拔萃視點
一、科技與互聯網：AI産業鍊領漲，互聯網闆塊持續強勢
随着政策紅利以及DeepSeek開年來在全球範圍内開啟的“中國AI叙事”，諸多互聯網、科技平台都借勢迎來新的業務增長。上周，諸多港股龍頭互聯網科技股增幅明顯，騰訊(00700.HK)升2.8%，阿裡巴巴(09988.HK)升3.3%，快手升(01024.HK)漲2.5%。全球範圍内，随着美股震蕩和全球科技價值重估，投資者看好中國科技市場，韓國資金2月買入三年來最多港股。港股互聯網ETF（159568）年内漲幅超33%，恒生科技指數PE仍處曆史30.29%分位。南向基金中，央國企産業和上述提到的互聯網科技藍籌，包括騰訊、阿裡、快手、京東等，是投資者集中配置的闆塊。這體現了海内外對于中國科技股的信心。而香港特區股市作為全球重要的國際金融中心，其股市走勢具有重要參考價值，因其反映中美兩國在内的國内外經濟、政策、和資金流動。
二、新能源汽車：政策與技術創新共振
新能源汽車股走勢強勁。港股汽車ET（520600）上周漲勢良好。理想汽車（02015.HK)、小鵬汽車（09868.HK)在2、3月均有明顯漲幅。比亞迪(01211.HK)榮登上周港股藍籌表現前三，全周升12.2%，報385.8港元。新能源汽車股表現良好，離不開背後的政策支持。2024年，盡管中國汽車經銷商的壓力有所緩解，新車銷售毛利仍減少17.7%，汽車經商仍存壓力。在這一情況下，國家出台了各種扶助新能源汽車的政策。例如，上海市宣布以舊換新補貼政策及延續新能源汽車免費牌照。在多重政策利好下，2025年開年兩個月，我國新能源汽車産銷分别達到190.3萬輛和183.5萬輛，出口28.2萬輛，新能源汽車産銷及出口同比增長均超50%。
小鵬汽車一月内股價走勢
比亞迪上周股價走勢
三、其他闆塊：金價穩中向好、生育概念股增長
受國際格局及中國國内央行購金支撐，金價穩中有進、屢飙新高，山東黃金(01787.HK)升5.5%；招金(01818.HK)升5.3%；紫金(02899.HK)升4.9%。
紫金上周股價走勢
本月14日，長和（00001.HK)3月14日暴跌6.4%。另一方面，國内包括深圳、呼和浩特市等在内對生育補貼細則的推出，帶動生育概念股走高。其中，好孩子（01086.HK）達到驚人的25.5%升幅，蒙牛（02319.HK）漲9%，澳優（01717.HK）漲9%。
好孩子上周股價
市場展望
香港股市兼具“中國基本面”與“全球資金面”雙重屬性：
一方面，來自中國内地經濟數據、政策紅利及南向資金對港股起到重要的支撐；另一方面，聯系彙率制度下港币與美元挂鈎，美國貨币政策、風險偏好及行業聯動會對特區股市形成短期擾動。
然而，2025年特朗普重啟貿易戰下，本港恒指在二月的逆勢上漲，以及三月連續下跌後的平複，都體現出港股市場的韌性。在“東升西降”趨勢下，港股或成為中美博弈乃至全球配置中的資金避風港，但投資者需警惕政策黑天鵝與市場高波動風險。
