本周市場回顧
對比上周的港股市場，本周港股市場逐漸緩和。截至周五收盤，恒生指數本周周升4.20%，報15,952.23點，全周成交額達到6,288億港元。周一，恒生指數失守15,000點，逼近2022年10月曆史低位，換言之恒生指數在今年僅僅15個交易日裡跌幅便達到2,086點，市場情緒跌至冰點。但在周二開始，恒生指數開始反彈，連漲三天，周五略微回落。
恒生指數周走勢圖
數據來源：FUTU
資金流向
截至周五收盤，南向資金淨流入總共81.64億人民币。
圖片來源：阿思達克财經
拔萃視點
本周，大量支持性政策放出，恒生指數在部分技術指标接近底部極端水平後有所反轉。在上周恒生指數大跌5.76%之後，本周一港股延續了低迷狀态，市場弱勢情緒部分來源于當天公布的中期借貸便利（MLF）利率維持不變，貸款市場報價利率（LPR）的一年期和五年期分别是3.45%和4.20%，依舊維持上個月的數值，市場情緒一度被打壓，導緻恒生指數周一的收盤價格為14,961.18點。22日當晚，在中港股市的疲弱期間，有消息指出政府将會采取“強有力的”措施穩定資本市場，設立2萬億元人民币左右的平準基金。24日當天，人行行長潘功勝表示，将于2月5日下調存款準備金率0.5%，向市場提供流動性1萬億元。25日，央行将下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25%，從2%下調至1.75%，并持續推動綜合融資成本穩中有降。信息公布後，銀行間的主要利率債收益率下行，10年期國債收益率下行1.35BP至2.49BP。于周二開始連升三日，周四收盤達16211.96點。一定程度上體現出市場的認可度。
一年期&五年期LPR變化趨勢圖
圖片來源：中國外彙交易中心
港股開年以來，大量公司進行股票回購，進行增持，此舉動也釋放出積極的信号。截至1月26日，港股2024年1月份已有110個公司進行股票回購（數據來源：彭博）。在股價承壓的基礎上，港股再度掀起回購增持潮。彙豐控股（00005.HK）在25日公布，公司于英國及香港市場合共回購519.52萬股，共涉資逾3.1億港元；同日，小米集團-W（01810.HK）回購數量達到700萬，回購金額為9,640.34萬元。在1月2日的港交所披露公告顯示，截至2023年12月31日，阿裡巴巴（09988.HK）全年以95億美元的總價收購8.979億股普通股。近期，據媒體報道，阿裡巴巴集團創始人馬雲、蔡崇信大幅繼續增持阿裡股票，阿裡巴巴本周周升8.16%，報70.90點，本周大漲。因此擁有健康現金水平的上市公司密集發起回購某種程度可以表明市場依舊處于被低估的狀态。
恒指沽空比率圖
圖片來源：阿思達克财經
美股本周周四公布2023年第四季度實際GDP，年化季率初值達到3.3%，大大高于預期的2.0%。表現出美國的經濟依舊有驚人的韌性，緩解了市場對衰退的擔憂。GDP的超預期向好或将使美聯儲進一步延遲降息。根據CME美聯儲觀察工具，目前市場預計美聯儲3月份降息的概率已經從一個月前的80%降至40%。港股的表現未因美股的高漲而帶來較好的市場情緒。從市場脈絡來看，國内政策依舊是港股市場走勢的主要因素。港股仍然需要政策的持續支持，才可以扭轉和提振信心和市場情緒。相關數據顯示，2023年Q4港股公募基金總規模大幅度縮水，南向資金淨流入減少。恒指的做空成交量目前仍然處于高位，截至26日晚，港股做空的比率達到23.991%，1月25日恒生指數的市盈率為7.99點，估值水平依舊處于低位。從去年10月底國務院增發的一萬億元國債、今年一月初央行重啟抵押補充貸款（PSL）到本周的下調存款準備金率等政策讓港股多次回落反彈，證明港股是需要持續和有力的政策，這也對重振信用擴張起到關鍵作用。但由于害怕後續力度不及預期，市場或依然隻是短暫沖高，維持弱勢。因此，港股仍然需要更多的政策支持，以及美聯儲降息預期等邊際變化，來催化港股反彈。
分析師聲明
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文章來源：拔萃資本
