新股申購 | 内地燕窩産品商燕之屋（編号︰01497.HK）今日起招股，入場費4444港元

内地燕窩産品商燕之屋（新上市編号︰01497.HK）今日（30日）起至12月7日招股，燕之屋計劃發行3200萬股H股，一成于香港作公開發售，招股價介乎8.8至11港元，集資最多3.5億港元，每手400股，一手入場費4444.4港元。燕之屋預期将于12月12日挂牌，中金公司及廣發融資為聯席保薦人。

燕之屋曾于2011年計劃赴港上市，但由于當年燕之屋等血燕産品被驗出亞硝酸鹽超标事件，被迫終止上市計劃。2021年，燕之屋再次計劃赴港上市無果，同年底轉戰A股。2022年4月，中證監向燕之屋連發57問，直指燕之屋營銷、食品安全以及關聯交易等問題。同年9月22日，燕之屋在上會前夕主動撤回了申報材料。

公司概況

燕之屋為中國燕窩産品市場的領先品牌，緻力于研發、生産和銷售現代燕窩産品。根據弗若斯特沙利文報告，于2022年，按零售額計算，該集團是中國溯源燕窩市場最大的燕窩産品公司，市場份額為14.0%。

該公司銷售産品共有250款，包括碗裝即食燕窩、鮮炖燕窩、樽裝燕窩、幹燕窩。産品主要包括三種類别 : 純燕窩産品、「燕窩+」産品(以其他原料或營養成分增強的即食燕窩産品)、「+燕窩」産品(以燕窩作為增強營養素或帶來其他益處)。其中純燕窩産品在四大産品系列中有194種，包括碗燕、鮮炖燕窩、冰糖官燕及幹燕窩。

去年全球市場份額約4.1%，門店按年增71間至704間，來自經銷商門店，自營門店維持91間，生産基地位于廈門、上海及甘肅。并由214名線下經銷商組成614家經銷商門店，去年度注冊付費客戶達20.48萬人。

财務狀況

燕之屋今年首5個月錄得收入7.82億元人民币，按年增長12.3%，純利達9,505.8萬元人民币，增長20.7%；非國際财務報告準則下經調整淨利潤達1.13億元，增長32.3%。去年總收入按年增14.8%至17.3億元（人民币，下同），純利按年增14.6%至1.9億元。原材料成本為燕之屋銷售成本的最重要組成部分，于2020至2022年占總銷售成本76.7%至79.3%，期内毛利率介乎42.7%至50.8%。

行業概況

傳統上，原料燕窩主要用于生産純燕窩産品，純燕窩産品包括幹燕窩及以燕窩和水制成的産品（添加或不添加冰糖或代糖）。純燕窩産品于2022年占中國市場的規模達人民币399億元。然而，近年來，生産技術及工藝流程已取得重大進步及變革，促使産品種類發生了重大變化。因此，該等産品受到客戶的青睐，推動了燕窩+及+燕窩市場的迅速發展，該等兩大市場均具有巨大的未來增長潛力。

燕窩産品為添加其他原料及╱或營養成分（例如人參、海參及花膠）以作提升的即食燕窩産品（燕窩投料比≥1%）。于2022年，該等原料在中國的市場規模為人民币800億元，表明燕窩+産品市場潛力巨大。

燕窩及其提取物亦可用于其他食品、飲料及護膚品，稱為+燕窩産品。該等産品的燕窩投料比<1%。典型示例包括護膚品（如面膜、乳液及精華液）以及食品及飲料産品（如乳制品、包裝粥及功能飲料）。于2022年，該等食品、飲料及護膚品的總市場規模超過人民币4,500億元。

按零售額計，燕窩産業的市場規模以27.2%的複合年增長率由2017年的人民币129億元增長至2022年的人民币430億元，并預期于2027年将達緻人民币921億元，自2022年至2027年的複合年增長率預期将為16.5%。

基石投資者

燕之屋引入六名基石投資者，合共認購1.247億元股份，假設每股發售價9.9元（即招股價中位數），合共認購約1259.92萬股，占全球發售項發售股份的約39.4%（假設超額配售權未獲行使．下同），及占擴大總股本約2.7%。基石投資者包括：印尼燕窩加工及出口商PT﹒Anugerah Citra Walet Indonesia、印尼燕窩産業投資商PT Niaga Cakrawala Sukses、印尼燕窩貿易及工業業務公司PT Esta Indonesia、惠理集團（00806）旗下基金、資深個人投資者吳琛，以及卓佶醫療首席執行官黃成光。

募資用途

假設每股發售價9.9港元（即招股價中位數）且超額配股權未獲行使，燕之屋集資淨額約2.626億港元，當中約10%用于研發活動，以擴大産品組合及豐富集團的産品功能；約25%用于擴大及鞏固集團的銷售網絡；約15%将于未來三年内用于加強品牌建設及營銷推廣力度；約35%用于加強供應鍊管理能力；約5%将于未來五年内用于加強數字基礎設施；餘下約10%用作營運資金及其他一般公司用途。

來源｜華赢控股

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