嘀嗒出行上市：市值超50億港元，成港股共享出行第一股，蔚來高瓴京東加持

文章來源：融中财經

文章作者：雷建平

嘀嗒出行開盤價為5.23港元，截至目前，公司市值超50億港元。

嘀嗒出行在2020年10月就已遞交招股書，經過近4年奮鬥，終于在港交所上市，由此成為港股共享出行第一股。

嘀嗒出行在上市當天，選擇了與投資人和全體員工共慶，舉辦了一場别開生面的上市敲鐘儀式，同時，嘀嗒出行還面向用戶，出租車行業司機、公司和行業協會，發出了一封主題為“你我同行，讓路上沒有空座，緻謝每一位嘀嗒同路人”的感謝信。

信中提到：“在讓出行生态系統更加高效環保，讓出行更加溫暖愉悅的征途中，我們追求長遠，注重發展質量；我們把順風車和出租車看成一項社會事業。我們堅信，在‘真的順風車’和‘智慧出租車’的發展道路上，我們将迎來更大的價值創造空間。”

在上市儀式上，嘀嗒出行創始人&CEO宋中傑表示：“在港交所主闆挂牌上市，不僅是我們發展曆程中的一個重要裡程碑，更是一個全新起點。我們将以更堅定的信念、更創新的思維、更

拼搏的精神繼續前行。我們一定會加倍努力，為社會、用戶、股東和員工創造更大價值，更早實現‘讓路上沒有空座’的願景。”

整體來看，嘀嗒出行此次上市很低調，發行規模也不大，不過，嘀嗒出行在不稀釋股東權益的基礎上，保持了相對有誠意的定價。

據知情人士透露，嘀嗒出行的此次IPO定價是基于2018年的估值，而公司2019年就已實現正向現金流，後面沒有再融資，不存在高估值融資的壓力，也讓IPO投資人有足夠升值空間。

此外，嘀嗒出行的順風車，和網約車有本質不同，屬于輕資産模式，同樣100億左右 GTV，順風車毛利率更高。

嘀嗒出行的業務有高毛利、高淨利、高現金流的特點，具備很強自我造血能力。2023年，嘀嗒出行總收入、毛利潤、經調整淨利潤和現金流淨額分别為8.2億、6.1億、2.3億和2.3億，同比分别增長43.2%、41.6%、166.3%、和114.4%。對投資者來說，嘀嗒出行目前仍處于被低估狀态。

嘀嗒出行是一家技術驅動的平台，主要通過提供順風車平台服務共享私人乘用車的閑置車座，旨在創造更多交通運力，同時減少對環境的影響。嘀嗒出行亦提供規模相對較小的智慧出租車服務，旨在提高中國出租車行業内相關利益相關者的效能及效率。

嘀嗒出行的商業模型是輕資産的業務模式，不依賴大量資本投資或流量購買，不擁有或租賃車隊車輛，不承擔任何汽車擁有成本，也不需要向私家車主和出租車司機提供大量補貼。

這種輕資産商業模式，使嘀嗒以最小的增量成本來快速擴大業務規模，實現高于行業水平的單位經濟性和運營杠杆率。

以技術助力的順風車服務在中國仍處于起步階段。出租車和網約車各自在中國汽車客運市場中的市場份額均遠超順風車。

按2023年交易總額計，出租車、網約車及順風車的市場份額分别為54.2%、41.4%及4.4%。中國順風車市場的交易總額預期将由2024年的371億元增加至2028年的1,039億元，于2028年将占中國汽車客運市場8.4%的市場份額，2024年至2028年的複合年增長率為29.4%。

按交易總額及順風車搭乘次數計，嘀嗒出行于2023年經營中國第二大的順風車平台，順風車交易總額為86億，順風車搭乘次數為130.3百萬次，按交易總額計的市場份額為31.8%，按順風車搭乘次數計的市場份額為31%。

截至2023年12月31日，嘀嗒出行在全國366個城市提供基于App的順風車平台服務，擁有約1560萬名認證私家車車主，其中500萬名或32%為2023年活躍認證私家車車主。自成立以來及直至2023年12月31日，嘀嗒出行已為約6940萬名單獨順風車乘客提供服務。

嘀嗒出行于2017年推出智慧出租車服務，重點發展由嘀嗒出租車司機App提供的網約車解決方案。截至最後實際可行日期，嘀嗒出行已在中國91個城市提供出租車網約服務。于2023年，嘀嗒出行按完成搭乘次數計的市場份額為0.09%，而按中國整個出租車市場的交易總額計的市場份額則為0.07%。

展望未來，嘀嗒出行預計将在達成每日完成搭乘次數約1,000次、響應率約50%（可視乎城市規模調整）後逐步在其他城市收取服務費。嘀嗒出行亦已就揚招開發出其他智慧出租車服務，通過各種數字工具包提供服務，将移動互聯網的便利帶入到出租車揚招及乘車體驗之中。

同時，嘀嗒出行同年從智慧出租車服務産生的收入分别為3260萬元、1940萬元及1130萬元，分别占嘀嗒出行總收入的4.2%、3.4%及1.4%。

嘀嗒出行還利用用戶流量提供廣告及其他服務。嘀嗒出行通過移動App（包括嘀嗒出行App及嘀嗒出租車司機App）及嘀嗒出行微信小程序主要為個人用戶提供服務。嘀嗒出行還通過雲出租車管理工具包鳳凰出租車雲平台為公司客戶（包括出租車營運商及出租車協會）提供服務。

嘀嗒出行2021年、2022年、2023年年内利潤分别為17.31億元、-1.88億元、3億元。

嘀嗒出行2021年、2022年、2023年經調整利潤分别為2.38億元、8471萬元、2.26億元。

嘀嗒出行先後經曆了5輪融資。在成立後的第一年，公司就拿到IDG資本的300萬美元A輪融資。到2018年，公司又先後進行了4輪融資，累計投資額約18億元。

IPO後，嘀嗒出行股權結構

IPO後，宋中傑、李金龍、朱敏、段劍波及李躍軍5位聯合創始人通過5brothersLimited持有公司32.25%；

蔚來資本通過LeapProfit持股為16.99%，通過SMART持股4.23%，易車持股4.85%，IDG資本持股10.03%，崇德資本旗下Eastnor Castle持股7%；蔚來創始人李斌旗下家族信托持股為2.05%；

高瓴資本旗下HHSPR-IV持股4.06%，京東旗下Sumptuous持股4.06%，攜程持股2.8%，Trustbridge Partners V, L.P.持股為1.4%。Lupin 2持股1.4%，杭州銘杉投資合夥企業持股1.02%，其他公衆股東持股為3.93%。