真灼财經2024年02月22日訊，緻同（香港）會計師事務所最新發表的《亞洲私募股權投資觀點2024》指出，投資者對亞洲私募股權行業2024年的前景審慎樂觀。雖然私募股權市場仍面對高利率、持續通脹壓力、地緣政治緊張局勢加劇及全球經濟仍然不明朗等諸多挑戰，但人工智能興起及先前積壓的交易将陸續進行，私募股權投資活動有望逐漸複蘇。全球貨币緊縮周期快将完結，将提振債務市場及減輕借貸成本。然而，私募股權行業要在現時宏觀經濟逆境中退出到期投資仍然遇到困難，所以私募股權基金收購企業控股權的價格可能仍會繼續調整。
緻同中國法證調查服務主管合夥人湯飚先生表示：「亞太地區的并購市場于2023年大幅下滑，延續了2022年的下行趨勢。然而，迅速發展的人工智能，以及新興的東南亞市場，也帶來了龐大機遇，令亞洲私募股權市場近期顯現複蘇迹象。亞洲私募股權公司正發掘新資金來源，嘗試吸引正在分散投資組合的中東投資者。」
湯飚先生補充：「我們預計2024年買家與賣家的估值差距會繼續收窄，将有助交易變得活躍。私募股權投資公司其中一個常用的收窄估值差距的策略就是盈利結算（Earn-out）協議，賣方須在被收購的公司達到某個未來盈利目标後才能獲買方支付相應代價，以保障賣家的最低售價。附加型并購(Add-on acquisition) 則為另一漸趨普遍的交易結構，旨在彌補投資組合中較大公司在人才和科技上不足之處，并促進新購入公司和現有所投資的公司之間的協同效應，從而在緊绌的融資環境中進一步創造價值。」
人工智能開創新增長機遇，改變私募股權市場格局
雖然私募股權行業整體而言于2023年下行，但在亞太地區所有行業中，科技、媒體和電信行業仍穩坐交易額榜首，主要得益于人工智能的驅動。2023年是人工智能技術及應用取得突破性進展的一年。
「私募股權投資公司鑒于人工智能前景光明和盈利潛力驚人，踴躍在該行業的淘金熱中押注。但由于人工智能領域的競争日益激烈，并且難以識别明顯的赢家，投資者必須執行嚴謹的盡職調查，才能降低風險和提高回報。」湯飚先生表示：「人工智能不但為私募股權投資公司提供龐大增長機遇，也正改變私募股權行業格局。人工智能加快風險評估和令尋找交易機會的過程提速，也增強投資策略和提高投資組織者的效率。雖然私募股權投資公司及早采用人工智能可取得競争優勢和更能把握價值創造的機遇，适當平衡人工智能科技的益處及風險亦很重要。」
印度成為投資者在中國以外的熱門選擇
日本于2023年仍然是最受私募股權投資者追棒的亞洲國家，其次是澳洲及印度。日本銀行的持續貨币政策支持及所導緻的日元貶值，令日本公司的估值吸引。久侯終至的經濟重啟和重新通關、經曆半導體短缺後恢複的汽車生産，以及東京證券交易所增強企業管治改革的力度，均令私募股權交易變得活躍。
印度迅速擴張的經濟及暢旺的股市日益獲得投資者青睐。印度已取代中國成為全球人口最多國家，也在全球供應鍊持續減少對中國的依賴并延申至其他國家的趨勢中成為主要受惠國。貿易糾紛及政治緊張局勢加劇，以及中國房地産市場持續疲弱，均繼續削弱投資者對中國的興趣。
湯飚先生表示：「投資者被印度蓬勃的科技行業、年輕的人口和快速增長的消費市場所深深吸引。跨國私募股權投資公司正在擴充其在印度的團隊，以期開發這一龐大新興市場。其他東南亞國家，如越南和印度尼西亞，擁有相對較低的生産成本及正在提高勞動生産力，對于希望在中國以外地區尋找機遇的投資者也越來越具吸引力。此外，由于投資者希望規避不斷上升的地緣政治風險，新加坡日益受到青睐，成為私募股權投資樞紐。新加坡處于東南亞的中心，地理位置優越，是通往東南地區把握增長機遇的理想門戶。」
實業及化工和醫療健康産業保持強韌
實業及化工、制藥、醫療及生物科技等行業的交易在經濟動蕩的2023年仍然相對活躍。在亞太地區，實業及化工行業主要受快速增長的電動車市場驅動，而對高質素公私營醫療服務的旺盛需求，以及政府支持行業發展的政策，也繼續引起投資者對制藥、醫療和生物科技行業的興趣。
湯飚先生表示：「在亞太地區，強勁的内需和蓬勃的經濟增長，以及電動車制造業供應鍊的迅速擴張持續刺激投資實業及化工行業的意欲。醫療健康行業受惠于利好的政府政策及持續增長的需求，成為了亞太地區中企業并購非常活躍的一個行業。然而，中美緊張局勢加劇，仍然是私募股權交易的其中一塊最大的絆腳石。在高利率環境下，買家希望以較低估值收購企業股權，但賣家則不願接受被壓低的價格，導緻了估值差距，窒礙了私募股權市場的交易活動。」
緻同中國法證調查服務主管合夥人湯飚先生
