央行貨币政策委員會2026年第三季度例會釋放出明确的政策信号，将繼續實施适度寬松的貨币政策，并加大逆周期調節力度。會議特别強調加強對六張網建設的金融支持，同時釋放出穩定彙率預期的信号。這一系列政策部署，為四季度及2027年的貨币政策走向定下了基調，也為市場參與者提供了重要的政策錨點。
适度寬松基調未變 政策重心轉向結構精準
2026年以來，央行在總量和結構兩個維度同時發力。總量方面，通過降準降息釋放流動性，下調存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。7天期逆回購利率維持1.40%，引導市場利率下行。結構方面，下調各類結構性貨币政策工具利率0.25個百分點，再貸款一年期利率從1.5%下調到1.25%，進一步加大對科技創新、中小微企業、服務消費等重點領域的定向支持。這種總量适度、結構精準的政策組合，既避免了大水漫灌帶來的副作用，又确保了對實體經濟的有效支持。
六張網建設獲重點金融支持
三季度例會首次明确提出加強對六張網建設的金融支持。六張網具體包括交通物流網、能源網、水利網、信息網、市政網、農業農村網。這六大基礎設施網絡是國家戰略安全和經濟高質量發展的基石，也是當前穩投資、擴内需的重要抓手。央行通過專項再貸款、政策性金融工具等方式，引導金融機構加大對六張網相關項目的信貸支持，預計四季度将有更多專項金融政策出台。
彙率穩定預期 7.10附近或是重要政策底
三季度例會釋放出穩定彙率預期的明确信号。當前美元兌人民币彙率在7.10附近波動，央行通過外彙儲備調節、逆周期因子、離岸央票發行等多種工具維護彙率穩定。從政策意圖看，7.10附近是重要的政策底，央行有充足的政策工具和外彙儲備來防止彙率大幅貶值。同時，中美300億美元對300億美元的對等降稅安排達成，有助于改善貿易順差預期，為人民币彙率提供基本面支撐。
公開市場操作 大額逆回購維護流動性平穩
10月初，央行開展1390億元7天期逆回購，利率1.40%，同時開展6610億元隔夜逆回購，通過大額操作維護銀行體系流動性合理充裕。這種7天加隔夜的組合操作，既滿足了金融機構短期流動性需求，又保持了政策利率的引導作用。預計四季度央行将繼續通過靈活的公開市場操作，配合降準等工具，确保流動性環境總體平穩。
投資啟示
在适度寬松的貨币政策環境下，利率中樞有望繼續下行，利好債券市場和成長股估值。六張網建設相關的基建、建材、機械設備等闆塊可能獲得政策催化。同時，需關注彙率波動對跨境資本流動的影響，以及貨币政策與财政政策的協調配合效果。
