文章來源：森哥時間
文章作者：森哥
四川新世好母嬰用品有限公司（以下簡稱“新世好”）是一家專業生産一次性醫護級嬰幼兒紙尿褲産品的企業，近日向港交所提交了招股書，計劃在港股市場上市。
然而，根據其招股書的内容，我們認為，新世好可能更适合在納斯達克市場上市，原因如下：
首先，從上市條件來看，納斯達克市場的門檻相對較低，更加靈活，更适合創新型企業。納斯達克市場有三個分層，分别是全球精選市場、全球資本市場和資本市場，針對不同規模和成長階段的企業提供不同的上市要求。
其中，資本市場的上市财務要求已經非常低，隻要求上市時的淨利潤最低為75萬美元。而港股市場的上市條件相對較高，主闆要求上市時的淨利潤近三年不低于為5000萬港元，且申請人必須有連續三年的盈利記錄。
雖然港股市場對于未盈利的生物科技企業有特殊的放寬政策，但新世好并不屬于這一類企業，因此無法享受這一優惠。
新世好雖然已經實現了盈利，但其收入規模和市值規模并不大，如果在港股市場上市，可能會面臨較大的壓力和風險。
其次，從上市後的估值來看，納斯達克市場的投資者更加理性，更能認可創新型企業的價值。納斯達克市場是全球科技股的集中地，有着豐富的行業基準和成功案例，投資者對于創新型企業的業務模式、成長潛力和風險特征有着更深入的了解和判斷。而港股市場的投資者相對保守，對于創新型企業的估值水平和波動性有着較高的敏感度和不确定性。根據弗若斯特沙利文報告，新世好在2022年的市場份額約為3.0%，位居中國國内品牌嬰幼兒紙尿褲産品供應商前20強。然而，這一份額在納斯達克市場的同行中并不算高，例如，美國的帕姆珀斯（Pampers）和好奇（Huggies）等品牌的市場份額都在20%以上。因此，新世好如果在納斯達克市場上市，可能會受到更多的關注和支持，也有更多的空間和機會提升其品牌知名度和市場影響力。
最後，從上市後的維護成本來看，納斯達克市場的成本相對較低，更有利于企業的長期發展。納斯達克市場的上市費用和中介機構的收費都比港股市場低，而且在上市後，企業隻需要按照美國的會計準則和信息披露制度進行财務報告和公告發布，無需額外的轉換和适應。而港股市場的上市費用和中介機構的收費都比較高，而且在上市後，企業需要按照香港的會計準則和信息披露制度進行财務報告和公告發布，同時還需要按照中國的會計準則和信息披露制度進行财務報告和公告發布，增加了企業的财務負擔和管理複雜度。
森哥認為，新世好更适合在納斯達克市場上市，這樣可以更好地展示其創新能力，獲得更高的估值，降低更多的成本，為其未來的發展奠定更堅實的基礎。
當然，這也需要新世好做好準備，應對美國市場的監管環境、法律環境、做空風險等挑戰，保持其業績的穩定增長，實現其品牌的國際化。
那麼，為什麼新世好選擇了在港股市場上市，而不是在納斯達克市場上市呢？森哥猜測，可能有以下幾個原因：
一是，新世好可能受到了京東的影響和指導。據招股書顯示，新世好從2021年6月起開始為京東的專有品牌惠尋制造和銷售嬰幼兒紙尿褲産品，并通過京東的自有銷售管道轉售予客戶。京東是新世好的重要合作夥伴，也是新世好的潛在投資者。京東本身是在納斯達克和港股兩地上市的企業，對于兩個市場的優劣勢都有一定的了解和經驗。京東可能認為，港股市場更适合新世好的上市策略，因為港股市場距離中國市場更近，更容易吸引中國的投資者和消費者，也更方便京東對新世好的管理和控制。
二是，新世好可能擔心在納斯達克市場上市的政治風險和法律風險。近年來，美國對于中國企業在美國上市的監管越來越嚴格，要求中國企業必須接受美國的審計和信息披露标準，否則可能面臨退市的風險。同時，美國的做空機構和媒體也經常針對中國企業進行負面的報道和指控，導緻中國企業的股價波動和聲譽受損。新世好可能覺得，在這樣的環境下，進入納斯達克市場的成本和風險太高，不值得冒險。
三是，新世好可能對自己的創新能力和競争力不夠自信。新世好雖然聲稱自己是一家創新型企業，但其實其産品和技術并沒有太多的突破和優勢。新世好的主要産品是一次性醫護級嬰幼兒紙尿褲，這一産品在國内外已經有很多的競争對手，而且新世好的産品并沒有明顯的差異化和優化。新世好的技術也主要依賴于引進和合作，而不是自主研發和創新。新世好可能意識到，在納斯達克市場，自己将面對更多的同行和挑戰，自己的創新能力和競争力可能不足以支撐自己的估值和成長。
總之，新世好選擇了在港股市場上市，可能是出于多方面的考慮和權衡，但森哥仍然認為，這不是一個明智的選擇，因為港股市場并不能充分體現新世好的價值和潛力，也不能給新世好帶來更多的機會和發展。
