中國人民銀行11月3日發布公告，決定自2026年11月15日起，将金融機構外彙存款準備金率由現行的4%上調至6%，一次性提升2個百分點。這是我國央行近5年來首次上調外彙存款準備金率，上一次調整還是在2024年，當時為應對人民币貶值壓力而兩次下調該比率。此次反向操作，标志着央行外彙政策工具的使用進入新階段。
外彙存款準備金率是央行調節外彙市場流動性的重要工具。金融機構需按一定比例将外彙存款繳存央行，比例越高，市場上可流通的外彙資金越少，外彙流動性越緊張。此次上調2個百分點，意味着金融機構需要凍結更多外彙資金，直接收緊境内外彙流動性。根據央行數據，截至6月末，中國金融機構外币存款餘額近1.2萬億美元，由此估算，外彙存款準備金率上調2個百分點，理論上可回籠240億美元的外彙流動性。
央行選擇此時上調外彙存準率，背景是人民币面臨較強的升值壓力。2025年以來，人民币對美元升值幅度超過9%，2026年内升值幅度已經超過4.5%。11月初，人民币對美元彙率一度逼近6.65關口，年末季節性結彙高峰臨近，企業結彙需求集中釋放，可能加劇彙率波動。此外，美國中期選舉後，民主黨掌控國會，市場擔憂國會可能推動更多對抗性涉華法案，人民币彙率面臨的外部不确定性增加。
值得注意的是，央行在換錨之後同步調整外彙政策。11月2日起，央行主要政策利率正式由7天期逆回購切換為隔夜逆回購（1.25%），利率中樞實質下移。一松一緊之間，央行傳遞出清晰的信号，對内維持流動性寬松以穩定股市，對外收緊外彙流動性以穩定彙率。這種内外有别的政策組合，體現了央行在複雜内外環境下的調控智慧。
對港股市場而言，外彙存準率上調的直接影響有限，但間接意義重大。一方面，收緊外彙流動性有助于穩定人民币彙率，降低港股以港币計價資産的彙率波動風險。另一方面，若外資因人民币貶值預期減弱而回流，港股的流動性環境有望改善。但一位香港基金經理提醒，外彙存準率上調是防禦性工具，不是進攻性工具。它防止彙率過度波動，但不會改變彙率的長期趨勢。港股投資者不應過度解讀。
