2026年11月2日，美團技術團隊宣布發布LongCat-2.5，一個面向長程智能體任務的原生多模态模型。該模型延續了上一代模型LongCat-2.0完全由國産算力完成訓練的特點，總參數1.6萬億，每個詞元激活約480億參數。美團稱，LongCat-2.5在多項主流基準評測成績介于美國AI巨頭Anthropic旗下模型Claude Opus 4.8與Claude Opus 5之間，并在部分評測中超過Opus 5。
美團龍貓大模型團隊在公告中稱，新模型在LongCat-2.0的基礎上進一步強化了原生視覺理解與智能體編程能力，這些升級源自團隊優化國産算力上的長上下文訓練與W4A4推理，并通過訓推數值一緻性和長上下文rollout優化，支撐大規模長程強化學習的高效運行。這一技術路線的選擇，與當前行業主流依賴英偉達GPU的做法形成差異化。
從業務布局看，LongCat-2.5主要服務于美團主業。外賣配送效率提升、騎手路徑優化、用戶體驗個性化推薦等場景，都是該模型的直接應用方向。此外，美團旗下外賣平台Keeta在巴西持續擴張，10月宣布新增21座運營城市，計劃未來五年投資10億美元。AI技術的賦能，可能幫助Keeta在巴西市場建立差異化競争優勢。
對港股市場而言，美團的AI布局為估值提供了新的叙事。此前，市場更多将美團視為本地生活服務平台，估值邏輯圍繞外賣、到店、閃購等業務的盈利模型展開。LongCat-2.5的發布，表明美團正在向科技公司轉型，AI能力可能成為其長期估值的重要支撐。但一位香港互聯網分析師提醒，大模型的商業化路徑仍不清晰，投資者需要看到AI技術轉化為實際收入的具體案例，而非停留在技術參數層面。
更值得關注的是，美團的大模型完全由國産算力訓練完成，這在當前地緣政治環境下具有特殊意義。英偉達對華芯片管制持續升級，要求數據中心合作夥伴将至少51%的服務出售給非中國公司。美團選擇國産算力路線，既是對監管環境的适應，也可能為其他中國企業提供可複制的經驗。
