中海石油化學(03983.HK)在發布中期業績後的下一交易日遭抛售，全日走低。截至8月20日收盤，報1.995港元，跌7.64%，成交額3873萬港元，成交量1938萬股。
中海石油化學于8月19日盤後公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期内營業收入為人民币56.19億元，同比減少3.9%。公司擁有人應占溢利為5.07億元，同比減少20.78%；每股基本盈利為人民币0.11元。營收利潤雙雙下滑，引發市場對行業盈利的擔憂。
從業務結構看，中海石油化學主要從事尿素、甲醇、磷肥和複合肥生産。上半年磷複肥及丙烯腈市場行情波動，導緻銷量同比減少，是收入下滑的直接原因；但甲醇收入逆勢增長10.4%，成為為數不多的亮點。毛利為7.98億元，同比下降5.8%，毛利率承壓主要受原材料成本上升及産品價格下跌雙重擠壓。在化肥行業整體供需寬松的環境下，市場擔憂公司産品價格缺乏上漲動力，全年盈利展望偏淡。
大行對中海石油化學看法分化。華泰證券于2026年5月6日發布研報，維持"買入"評級，目标價4.05港元。環球富盛理财于2026年3月給予"收集"評級，目标價3.31港元。花旗于2026年3月21日給予"買入"評級，目标價3.10港元。此外，根據2位分析師的預測，中海石油化學的12個月平均目标價為3.60港元。值得注意的是，中金公司、德意志銀行等機構的曆史評級發布時間較早，參考價值有限，并非本次業績披露後的更新。
從行業層面看，全球化肥市場正經曆周期性調整。尿素價格受國際能源價格回落及新增産能釋放影響，較2025年高位顯著回調。磷肥市場則受出口政策及國際需求疲軟制約，價格持續低迷。中海石油化學作為國内化肥龍頭之一，行業地位穩固，但行業景氣下行周期中難以獨善其身。
資金流向方面，南向資金近期對中海石油化學配置趨于謹慎。8月20日收盤，公司市盈率(TTM)約9.57倍，市淨率0.42倍，股息率(TTM)約6.44%，估值處于曆史低位。但低估值并未吸引抄底資金，反而觸發部分止損盤。該股52周高位為3.562港元，現價較高位回落逾44%，技術走勢偏弱。
中海石油化學下半年能否企穩，關鍵取決于國際尿素價格能否觸底回升，以及公司成本控制措施能否在第三季度見效。若化肥行業景氣度繼續下行，全年盈利或面臨進一步下調壓力。
