騰訊控股(00700.HK)今年首季收入增長創曆史新低，并為2004年上市以來首次未能錄得增長。一份遜預期的季度，仍能獲得多間大行“叫買”，不過，市場的“聰明錢”似乎未有理會大行給予什麼投資評級，先行沽出股份套回資金，龐大沽盤令騰訊收市急跌6.5%，收報341.8港元，成交居首達203.88億港元，一日内市值蒸發了逾2,287億港元。
騰訊公布季績前，主席馬化騰已預警騰訊當下正面臨着挑戰與發展并存的新階段，該公司的收入與利潤的增速放緩。季績的數據公布天下後，印證了騰訊過去爆炸性增長已不複在。
基于全球經濟環境疲弱與疫情令内地區域性封城等因素，市場早已預期騰訊首季業績下跌，同時已推算第二季業績仍未能完全擺脫區域封地所帶來影響，市場雖然早有心理準備，不過，昨晚看到了遜預期的财務數據，不得不承認騰訊告别了高增長年代。
該公司管理層在分析員會議上表示，今年重點是控制成本及整頓非核心投資，并預告廣告及商業支付繼續疲弱。
騰訊要擺脫弱勢之局，相信在第三季才能實現。
中央支持平台經濟更健康發展，利好新經濟股。騰訊總裁劉熾平昨于業績電話會議上稱，内地政府近月多次向行業釋放支持信息，希望平台經濟更健康發展，并推動監管正常化，但政策方向對該集團的業務貢獻可能有時間滞後，因為監管機構及有關部門需時将政策轉化為實際行動。
劉熾平補充說，有關轉變自上月起已有正面發展，例如國家新聞出版署重新發出遊戲版号，形容令人鼓舞，相信合規和表現良好的企業将開始受惠。
首席戰略官James Mitchell指，政府重新批出遊戲版号，反映監管機構對于行業發展現況感到滿意，整體環境變得更加穩定。他認為，有關當局先“照顧”小型公司亦屬合理，有信心未來包括騰訊在内的龍頭将取得版号。
上一次，國家新聞出版署重新發出遊戲版号，但沒有騰訊在内。該公司第一季的本土遊戲市場的收入為330億元人民币，按年倒退1%。海外遊戲市場收入為106億元人民币，按年增長降至僅4%，撇除彙率變動亦隻有8%。若下一次提出遊戲版号，仍沒有騰訊在内，意味騰訊的遊戲業務要“吃老本”。
香港股票分析師協會副主席郭思治表示，監管當局先向規模較小的企業發出遊戲版号，是不想見到一些企業獨大，希望業内更健康發展，若騰訊往後拿不到新版号，是局限了其遊戲業務增長。
廣告業務方面，中央此前先後整頓多個行業，影響騰訊網絡廣告收入，該公司第二季至今，廣告市場持續低迷，快速消費品、電子商務及旅遊等行業的廣告主大幅縮減廣告支出。James Mitchell預計，集團的廣告業務于今年下半年仍繼續受到影響，業務複蘇時間表有變。
郭思治表示，随着上海複工複産，市場憧憬中央會推出刺激消費與鼓勵固投的政策，企業業務會好轉，此也許令企業多買廣告，不過，他強調，騰訊廣告業務出現颠覆性發展已不複在，估計其廣告業務增長空間有限。
安裡資産管理董事總經理郭家耀表示，騰訊首季業績表現失色，料次季仍難有改善，股價短期料跟随市況受壓。他認為新經濟股要有持貨耐性，宜靜待下半年政策放寬，估值才有修複空間。
郭思治表示，過去騰訊是一隻高增長股份，即使市盈率高達14、50倍，也不算貴，現在看騰訊，要看基本面了。
外資大行如何看騰訊，先看投資評級與股份目标價，摩根士丹利、野村、瑞銀、花旗、富瑞、彙控、美銀證券、與星展等均建議買入，目标價均向下調整，但調整後仍是大大高于現價。建議增持的摩根大通，目标價是480港元，而瑞信則是跑赢大市，高盛維持确信買入評級不變，但目标價由644港元調整至559港元。
騰訊基本面方面，瑞銀将騰訊第二季度收入預測調低3.3%至1390億元人民币，即按年增長0.5%；将騰訊今明兩年收入預測分别調低2.5%及3.2%，并降經調整息稅前盈利預測1.5%及3.3%，主要預期廣告及支付業務增長較弱，以及雲業務将需要幾個季度才有望轉勢。
摩根大通預料騰訊收入增幅将在第二季見底。第四季經調整每股盈利增幅有望恢複至27%，看好下半年盈利增長複甦。
高盛指受惠成本控制措施，首季經營盈利符預期，料集團未來增長将具有韌性且持續複甦，今年支出料将正常化。不過，由于本季收入及盈利因整體經濟走弱下，故将今年每股盈利預測從13.68港元，下調14%至11.8港元。
中金維持騰訊中性評級，首季遊戲收入表現符合預期，業績持續反映未成年人保護及疫情基數因素影響，預計第二季措施的影響仍然持續，遊戲收入将基本按季持平，并預期下半年遊戲業務增長有望恢複平穩。
同時預期第二季金融和雲業務收入按季增長或将進一步放緩。同時在疫情影響下，中金預計第二季廣告收入将按年下跌24%，要到下半年廣告系統優化及視頻号變現，廣告收入才有望恢複增長。
騰訊業務預期不再展現爆炸性表現，郭治思稱，騰訊股價未來隻會出現有波幅沒升幅的狀态。
