新加坡建築業受惠于大型國家基建及大量政府組屋項目驅動，近兩年将高速發展，2025及2026年建築合同總值預計維持在470至530億（新元，下同），是近年高位。新加坡建築商長樂控股近日已向港交所遞交招股書，拟在香港創業闆上市，這家小型建築商具備高于同行的利潤率與成長空間，值得期待。
長樂控股是一間新加坡建築及裝修總承建商，2024年收入2億元，毛利0.54億元；2025年收入2.19億元，毛利0.55億元。該公司專門從事樓宇建造工程，包括樓宇建造；維修及粉飾工程；及改建及加建工程。于往績記錄期，公司主要擔任總承建商并從事樓宇建造，如興建住宅、公寓大樓及樣闆房。
公司目前持有建設局頒發的GB1牌照，可在新加坡承接一般建築工程。此外，公司根據承建商注冊系統于建設局注冊，目前以“一般建築”（CW01）工種A2等級、“土木工程”（CW02）工種C3等級及“維修及粉飾”（CR09）工種L3等級開展業務。
截至10月31日止2025财年，公司收入0.22億元，同比增9.1%；毛利0.06億元，同比增3.32%；淨利潤0.01億元，同比減少61.9%。期内毛利率25.26%，比上年同期減少約1.4個百分點。
根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，新加坡建造業以合約總額計算的市場規模，由2019年的335.23億元增至2024年的442.48億元，複合年增長率約5.7%。此外，以核證付款額計算的建造業市場規模，由2019年的282.99億元增至2024年的384.48億元，複合年增長率約為6.3%，其中住宅界别在同期錄得強勁的約11.2%複合年增長率。
當前新加坡建築業正處于強勁增長期，主要由大型國家項目如樟宜機場T5航站樓、大士港口、多條地鐵線延伸工程，以及大量政府組屋（HDB）項目驅動。政府正強制推行數字化（如BIM和CORENET X系統）以及可持續建築。這意味着傳統的勞動力密集型模式正在向技術密集型轉變。
是次上市，正是集團籌集資金發展數字化的契機。當地行業雖然工程量多，但承建商的利潤表現呈現兩極分化。受限于材料價格波動、熟練勞動力短缺以及更嚴格的環保/外勞政策，許多中小型承建商的淨利率僅在1% - 5%左右徘徊。長樂控股則顯示出較高的利潤回升，這來自于其對裝修、維護等高附加值環節的整合。數字化發展後，集團可望進一步減省成本、及利好争奪政府工程。
長樂控股的核心優勢，是持有新加坡建設局（BCA）頒發的 GB1（一般建築商一級）牌照，這意味着它可以承接不限金額的一般建築工程，門坎較高。除了建築，公司還涉足室内裝修、勞工供應及宿舍管理。集團雖然利潤率不錯，但在新加坡市場的整體占有率較小，約 0.1%，面臨大财團的直接競争。另外，新加坡政府對外籍勞工配額的進一步收緊，将考驗其未來的人力成本控制。
新加坡建築業目前是訂單不愁，長樂控股作為一家中小型但利潤率優于同行的承建商，具備較強的靈活性，如果能成功上市并利用資金完成數字化轉型，其在新加坡公共與私人住宅市場的增長空間依然廣闊。長樂控股的IPO宜密切留意，公司市值細而增長空間大，被炒起機會不低。
