上周，經過美聯儲主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會發表的溫和講話後，市場終于放下心頭大石，基本上确定9月降息，美股亦應聲大漲，道瓊斯指數(.DJI.US)更創曆史新高。相信下一個問題将會再次集中在減多少息，25個基點，還是50個基點，以及未來美聯儲會否轉向更為鴿派。港股方面，恒生指數(800000.HK)繼續企穩25000點以上，相信在外圍情況良好下，港股可繼續保持熾熱的氣氛。
因此，選股方面，我們可以繼續選擇一些有強力動能的個股，把握牛市動能帶來的機會。上周五成交突破的福耀玻璃(03606.HK)正是一個好例子。
福耀玻璃是全球最大的汽車玻璃供應商，全球市占率約34%，中國市場占有率約68%，擁有完整的汽車玻璃産業鍊，從一粒砂到浮法玻璃，到汽車玻璃深加工，到外飾件及玻璃總成，到“最後一公裡”送入客戶手中，一一包辦。從賓利、奔馳（MBGn.DE）、寶馬（BMWG.DE）、大衆(VWAPY)VOLKSWAGEN AG UNSPON ADS EACH REP 0.1 PREF SHS(VWAPY.US)、豐田汽車(TM.US)，到比亞迪(01211.HK)、上汽集團(600104.SH)、廣汽集團(02238.HK)、蔚來(NIO.US)、小鵬汽車(XPEV.US)、理想汽車(LI.US)，都是福耀玻璃的客戶。
福耀玻璃發布了2025年上半年業績，上半年公司實現營業收入214.47億元人民币，同比增長16.95%；實現歸母淨利潤48.05億元，同比增長37.33%。其中，第二季單季度公司實現營業收入115.37億元，同比增長21.39%，環比增長16.42%；實現歸母淨利潤27.75億元，同比增長31.47%，環比增長36.72%。業績超出市場預期。
事實上，自2021年以來，福耀玻璃基本上每年都維持着約18%的營收增長，淨利潤更平均每年超過20%。福耀玻璃一直以來的業績都能維持增長，而此次的業績繼續保持着其強勁的增長勢頭。
這份業績體現了福耀玻璃作為龍頭的實力。事實上，以現時的汽車玻璃行業格局來看，不論是盈利能力，資本開支及業務擴張的意願，福耀玻璃都遠遠超越其他主要競争對手。部分主要競争對手亦已陸續退出汽車玻璃市場，像歐洲玻璃龍頭聖戈班，2024年底已考慮出售其汽車玻璃部門。随着它們的離開，預計福耀将可以搶占更多潛在的市場份額。而且目前公司正處于第三輪資本開支周期，随着後續美國擴産項目、福清出口基地和福耀合肥基地等産能陸續釋放，公司的全球份額有望進一步提升。
此外，随着新能源汽車發展越來越快，更多的新技術體現在汽車玻璃中，為汽車玻璃行業發展帶來了新的機遇，創新空間擴大，高附加值産品占比不斷提升，例如智能全景天幕玻璃、可調光玻璃、擡頭顯示玻璃、超隔絕玻璃等。相比去年同期，福耀的高附加值産品占比上升4.81個百分點。憑借福耀在行業技術的領導地位，相信可把握這個結構性的機會，進一步提升盈利能力，并繼續穩固其市場主導位置。
龍頭地位也為福耀帶來出色的議價能力。即使遇上原物料價格波動，基本上都能把有效成本轉移到客戶身上，讓公司汽車玻璃的毛利率長期都維持在30%左右。今年第二季，公司的整體毛利率更高達38.49%，環比大幅提升3.08%。
随着2025年上半年業績創曆史新高，福耀玻璃亦首次推出中期分紅，拟每10股現金分紅9元，計劃現金分紅23.49億。一家公司不斷增長，龍頭地位穩固，還願意大幅分紅，實在不可多得。相信隻要全球汽車市場繼續向好發展，福耀玻璃的前景都不用擔憂。有興趣投資汽車市場的朋友，不妨考慮一下這家汽車玻璃龍頭。
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作者：黎家聰
