“雙碳”與ESG基金關聯性探讨：“雙碳新周期”系列（四）
ESG側重價值投資，“雙碳”側重賽道投資，“自上而下”引導ESG投資有助于彌合“雙碳”資金缺口，“雙碳”加持強化ESG主題投資的“進攻屬性”。“雙碳新周期”将引導ESG“負面篩選+主題投資”攻守兼備型投資策略，有望擡升長期收益率。對于“低碳轉型”公司而言，ESG評級上調對于ROE提升影響更大；ESG評級下降在ROE上的滞後表現各行業各異，ESG評級上升通常在滞後1、2期之後對ROE有顯著的同向變動影響；建材行業為ESG評級與ROE同向下降概率較高的低碳轉型行業；鋼鐵、煤炭行業為ESG評級與ROE同向上升概率較高的低碳轉型行業。建議重點關注ESG基金及ESG評級升高的低碳轉型個股。
風險提示：“碳中和”政策推進不及預期，中美關系超預期，全球疫情反複。
上周新發基金規模擴張，北上資金流出：廣發流動性跟蹤周報（2月第3期）
股市流動性跟蹤：一級市場上周IPO規模為64億元，前一周IPO規模為71億元；二級市場上周新發基金規模擴張，A股二級市場呈現資金淨流入。流入方面，國内基金（股票+混合）新發行343億元；流出方面，北上資金流出24億元，南下資金流出61億元。2022年2月（截至2月18日），北上資金淨流入83億元。上周淨流入行業前五名是交通運輸、銀行、商貿零售、電力設備、汽車；淨流出行業前五名是醫藥生物、計算機、電子、基礎化工、建築裝飾。基礎貨币投放：上周央行公開市場操作及MLF淨回籠1500。信用貨币派生：2022年1月，M1增速-1.9%（前一期3.5%），M2增速9.8%（前一期9.0%），新增社融6.17萬億元（前一期約2.37萬億元）。貨币市場：上周短端利率多數上行，SHIBOR隔夜利率上行30BP。國債市場：上周1Y國債收益率上行6BP至1.98%，10Y國債收益率上行1BP至2.80%，期限利差下行5BP至0.82%。
風險提示：疫情控制反複，全球經濟下行超預期，海外不确定性。
精華品類深度研究：品牌心智的重要載體，把握功效護膚時代脈搏
精華具有高功效、高客單、高複購的特點，是重要的護膚品類之一。過去四十餘年，國際品牌憑借科研技術實力長期占據領先優勢，國貨品牌則從大衆精華起步，逐步摸索和發掘個性化路徑。回顧精華的前世今生，從國際品牌高端領跑到如今國内外品牌百花齊放。精華是品牌的心智、消費者的功效護膚首選。對于品牌而言，精華處于戰略優先地位。對于消費者而言，護膚需求是逐漸升級的。國貨品牌努力做自己的精華大單品以實現突圍。站在品牌的角度，過硬的産品實力是“不掉隊”的基礎，而選取特定方向并做到極緻差異化是提高品牌影響力、建立自身壁壘的關鍵。以品類觀行業，化妝品整體景氣度較高，細分領域挖掘空間大，我們看好國貨精華的發展潛力，看好研發實力強、适應市場變化、産品具備自身特色的公司。
風險提示：宏觀經濟低迷，抑制可選消費需求；市場競争加劇；新品孵化不及預期。
來源：廣發證券
