在熱錢持續湧入與 AI 産業強勁爆發的帶動下，台股今年以來最大升幅達 6 成，此輪升浪主要來自美國 AI 雲端服務大廠(CSP)大幅上調資本支出到年增 7 成，也使身為 AI 最主要供應鍊的台灣廠商企業盈利大幅上調，進而使台股今年企業盈利增長由年初預估的 2 成提升至 4 成，顯示市場行情是由優異紮實基本面所推升。展望下半年，本波 AI 浪潮不是短暫議題而是如同 40 年前的 PC 個人計算機、及 20 年前智能型手機那般具有長達十年黃金年代的重大科技發展，故而延續力道将持續強勁，建議聚焦“矽、電、光、熱”四大關鍵趨勢，從半導體、電力與能源、光通訊到散熱與硬件升級，将成台股新一輪增長引擎。
除了大型雲端服務商上調資本支出外，也看到美國最純的大型 AI 公司 Anthropic 近一年的年化營收激增 15 倍，都顯示 AI 算力需求爆發及 AI 應用快速擴張，從雲端逐步延伸至實體場景，發展出有助提升工作效率及企業經營成果的代理式 AI，帶動運算需求呈現指數型成長，AI 商機已由核心芯片推向基礎建設并進一步擴散更多周邊應用及供應鍊，因此讓相關企業訂單與盈利在後續持續增長。下半年值得關注的投資機會可鎖定“矽、電、光、熱”四大關鍵字。其中，“矽”是 AI 芯片、先進封裝需求持續擴張，帶動供應鍊成長；“電”則因 AI 高耗能推升電力需求，成為産業競争關鍵；“光”聚焦高速傳輸需求，帶動光通訊與 CPO 技術發展；“熱”則随着 AI 服務器升級，帶動液冷與散熱需求爆發。四大趨勢共同構成 AI 基礎建設升級浪潮，也成為市場高度關注。
此外，投資者可留意影響下半年股市潛在議題，包括升幅過大後技術面年線偏離高達50%、通脹升溫衍生加息進而影響股市擔憂、以及 AI 新世代芯片世代交替衍生良率或供應不及等變化。雖前述議題可能影響第三季投資氣氛使股市受到影響，然都屬短線幹擾因素，股市縱有調整也不會是大幅修正，不緻影響股市正面走勢，下半年将逐漸反映仍具有優異成長性的 2027 年企業盈利，且年底美國期中選舉後美股進入相當正面的總統選舉行情周期也将有利台股表現。
來源：凱基證券
