今日内房股行情與昨天相比可謂是冰火兩重天。皆因内房龍頭碧桂園的一則配售銷售帶崩了市場，原本已經持續兩天的底部小反彈也宣告熄火。
今天碧桂園慘跌15.3%，距離上周五反彈前的低點3.10元僅差6港仙。
除了碧桂園，今天慘跌的内房股還有合景泰富，跌6.08%，新城發展跌6.38%，時代中國控股跌5.62%，萬科企業跌2.53%，還有綠地、富力、弘陽、佳源、龍湖等内房股普遍跌幅在5、6個點。
碧桂園這則配售消息之所以如此厲害，原因在于其大額折價。昨天7月26日碧桂園收盤價在3.72港元，而當晚宣布的配售價格僅3.25港元，與收盤價相比低12%，折扣力度簡直是“618”和“雙十一”的節奏。
此外，剛漲兩天就急吼吼的大幅折價配售，也給市場和股民一種“渣男”的印象。于是今天市場用用腳投票，幹脆把價格給你砸下去。但無論如何，這一輪配售，碧桂園籌集了27.91億港元的資金（發行8.7億股），補充了重要的流動性。
而如果我們把視線拉長，抛開一兩日的價格不談，且不論它是昨天收盤價3.72、還是配手價3.25、抑或是今天的收盤價3.16，拉長周期來看，對于碧桂園而言，目前毫無疑問是股價的底部區間，市盈率2.33，市淨率僅0.3，毫無疑問白菜價。
而在這樣的底部區間，這些參與配股的資金所看重的，筆者認為，更多是傾向于未來中長期的反轉空間。
入市比較早的朋友經曆了2017年的牛市，當時港股市場有内房“三劍客”的說法——恒大、融創、碧桂園。當年不少股民全倉進了這三隻，于是到年底就實現了财務自由。
現在，恒大已經跌落神壇，融創長期停牌，按照非公開消息正在變賣資産但還未必找得到接盤俠——而碧桂園到目前還沒有違約。
此前7月14日，碧桂園公布，拟在二級市場回購公司債券，首期規模不超過10億元人民币。據克爾瑞數據，自2021年12月30日至今年6月15日，碧桂園已公告累計購回優先票據本金總額5570萬美元。6月主動要約回購7月到期的6.83億美元票據。目前公司年内已無到期美元債。
自去年下半年中國政府推出房地産調控的“三條紅線”以來，房地産行業規模收縮明顯，不少前期“蒙眼裸奔”加杠杆的房企，到現在普遍出現困難。2017年的大會上中國官方提出“房住不炒”，而不少房企從2018年就開始“勒緊褲腰帶”過日子。例如2018年9月的年會上喊出“活下去”的萬科，以及2018年二季度就開始“優化”員工的碧桂園。就在那一年，恒大還在拿地造車，而融創老孫還在充當“白馬王子”接盤樂視。
草蛇灰線自那時埋下。到現在，曾經過苦日子的萬科和碧桂園還活着，而大力出奇迹的恒大和融創已經躺在地上了。
話說回來，港股市場，曆來市場頂部配股是離場标志，而市場底部配股是進場信号。筆者在7月21日的文章中曾經提到，萬科旗下物管公司萬物雲，獲中國SEC批準在香港IPO，這是市場底部的一筆大“配股”（IPO與配股本質上沒有差别，都是募集資金）；而今日碧桂園的底部折價配股，也是相同性質的大件事。
政策面上，7月21日國常會指出“要因城施策促進房地産市場平穩健康發展，保障住房剛性需求，合理支持改善性需求。”同日，銀保監會表示，“金融穩定保障基金基礎框架初步确立，首批646億元資金籌集到位。”
消息面上，7月第三周銷售數據邊際改善，中央及各地政府與金融機構積極合作，部分民營地産公司纾困在望。百城房貸利率等創2019年以來新低，為行業恢複奠定了需求基礎與信貸基礎。
底部是一個區間，其實給了人們充足的進場機會，隻是人們沉浸在恐懼和觀望之中，錯過對機會的把握。尤其是這個過程中各種正面反面信息交織出現，令人難以判斷。
未來，我們将會看到更多沒有違約、财務正常、現金流健康的房企募集資金，甚至不惜“折價”“賤賣”——其實他們是在逆周期操作。包括2018年房價還在蹭蹭蹭的時候主動過苦日子，也是逆周期操作。當公司在市場底部“伸手”拿錢的時候，剛開始，市場會被吓一跳——但當逐漸回過神來的時候會恍然大悟，這些資金完美抄到了底市場底部。
