文章來源： 易簡财經公衆号
文章作者：馮健紅
就在近期，港股市場迎來強勢反彈，自4月22日以來，恒生指數漲近14%，多元金融、能源、半導體、材料等多個闆塊表現活躍。在市場對港股信心提振的背景下，“含港量”高的基金，或成為接下來投資的重要考慮對象。
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提高“含港量”，助推業績領先一步
Wind顯示，截至5月7日，大成基金旗下的大成港股精選QDII基金、大成中國優勢QDII基金，在今年QDII基金業績排名中領先，年内收益率分别達23.13%、21.59%。究竟兩隻基金是如何得以逆襲的，或與重倉港股有關——倉位均在90%以上。據大成港股精選QDII基金一季報顯示，其十大重倉股包括紫金礦業、康方生物、中國海洋石油、招金礦業等港股股票。值得一提的是，頂流基金經理張坤管理的易方達亞洲精選基金，也首次進入業績十強，且在同類可比的69隻QDII中首次成為業績第一。而截至3月，易方達亞洲精選的 “含港量”近60%。Wind顯示，截至一季度末，該基金前十大重倉股中有7隻為港股。其在一季度增持港股的騰訊控股、阿裡巴巴、普拉達，同時減持了美股的台積電、超威半導體。相比QDII基金，“含港量”濃度更高的港股通基金，今年以來業績更是普遍增強。Wind顯示，截至5月7日，126隻港股通基金有8成收益率為正，負數的僅22隻。而在2023年，光是顯示收益率的港股通基金裡，就有80隻收益率為負數，對比差距明顯。02
港股被看好，基金倉位或轉向
港股在資産配置中的潛力凸顯，不少機構、機構代表都紛紛表示看好。中信建投證券表示，近期外資在亞太地區的配置重心重新由日本轉向港股，港股流動性得到大幅改善。内資方面，在政策利好和高股息行情雙重驅動下，近期南向資金大幅增長，進一步鞏固了港股的上漲趨勢。中信建投證券認為，今年港股最佳的做多窗口已經到來。中歐基金基金經理羅佳明表示，港股恒生指數估值依然處于曆史低位區域。最近觀察到部分海外資金出現一定的“高切低”配置傾向，從部分漲幅較大的市場切換到港股市場來。據Wind，目前恒生指數的市盈率為9.43倍，分位數處于近十年來30%，大幅低于平均值水平；市淨率更是低于1倍，估值較低。另外，恒生指數的股息率回報卻相當可觀，高達3.88%，高居全球第三位。嘉實港股互聯網核心資産基金經理王鑫晨認為，放眼全球，中國資産被極度低估，投資潛力更大。我們看好在海外上市的中國資産的價值回歸，偏向于盈利模式較好、擁有優秀管理層，同時具備長期空間和競争優勢、且估值和預期合理的優質品種。這意味着，對于布局全球資産的基金來說，“含港量”将可能持續提升。有業内人士判斷，考慮到港股行情剛剛啟動且超跌嚴重，後續重倉美股的QDII基金經理仍有充足的倉位向港股移動。同時，華夏基金表示，内地投資者通過港股通參與港股市場，已經成為港股市場的重要流動性來源，截至5月6日的近51個交易日中，有50日呈現淨買入狀态，期間累計淨買入金額已超2000億港元。03
如何在港股中擇優
那投資者如何把握機遇做好港股選擇，成了重頭戲。而經驗豐富的基金經理們各有看法。中歐基金基金經理羅佳明表示，資源品或許存在較好的投資機會。部分資源品公司由于資源禀賦的差異，結合逆周期的布局和成本管控，将與同行呈現出成本差距，在周期上行時可獲得豐厚的現金流。以羅佳明管理的基金中歐豐泰港股通為例。天天基金網顯示，截至5月6日，該基金成立不到2年，其今年來的收益率達到10.97%，跑赢滬深300，在同類排行478/4136。Wind顯示，近半年收益率領先近80%的同類基金。
其前十大重倉中以能源股、材料股為主。在今年一季度，羅佳明大幅增持了紫金礦業、騰訊控股、中國海洋石油、兖煤澳大利亞、中海物業等股票。招商基金基金經理王超則表示，首先看好商業模式穩定、現金流充裕的高股息紅利闆塊公司；其次是處于低估值、内生增長動力足的互聯網平台公司；最後是，預期與出口鍊相關的高端制造産業鍊龍頭公司。 嘉實基金基金經理王鑫晨則把關注點放在了科技成長類資産上，主要集中在互聯網、軟件，以及其他恒生科技中的重點科技标的。Wind顯示，由其管理的QDII基金嘉實全球互聯網人民币，便重倉了港股的美團、騰訊控股、快手、阿裡巴巴。博時基金境外投資部基金經理趙憲成，也看好港股科技的表現。其稱，占港股最大市值的互聯網股價下跌了3年，即使增速大約10%的業績表現，市場僅給出嚴重折價的估值，而這幾年競争格局正在趨于緩和，互聯網龍頭公司都愈發注重自身利潤的改善與回購。
“含港量”帶動港股主題基金傲視QDII基金，凸顯了布局港股的重要性。過去，港股被戲稱為“估值窪地”，目前股票價格似乎已經便宜到不能再便宜了。但優質的港股标的内含價值，在周期上行或下行時差距其實并不大，隻是下行時，投資者可以用更低的價格買入，上行時，樂觀預期會讓股價大幅超越内含價值。所以，目前部分優質的港股股票，或許具備了較高的投資性價比。而适時選擇“港股主題”基金的投資者，或在這一輪投資中有潛力拔得頭籌。
