本港上市AI應用股近日紛紛爆升，智譜（02513.HK）曾單日狂飙超過三成，稀宇科技（00100.HK）升幅亦可觀，觸發點之一，是國家主席習近平在北京考察科技創新工作，獲接見的公司包括小米（01810.HK）、智譜AI、金山辦公（688111.SS）等。中國AI應用發展更上一層樓，前提是解決芯片供應及算力問題，而國産GPU會是重點，這個闆塊仍有很大上升空間，天數智芯（09903.HK）是當中最有潛力股份。
天數智芯是中國首家通用GPU企業，面向各行業提供通用GPU産品及全棧AI算力解決方案。産品線主要包括通用GPU芯片、加速卡，以及融合自研硬件與專有軟件棧的定制化AI算力解決方案（包括通用GPU服務器及集群），能夠針對客戶在AI訓練與推理場景中的特定需求提供完整技術支撐。
根據弗若斯特沙利文的行業報告，天數智芯在中國芯片設計公司中取得了多項突破性進展：該公司不僅是國内首家實現推理通用GPU芯片量産的企業，也是首家實現訓練通用GPU芯片量産的企業，更是首個采用先進7nm工藝技術達成上述量産裡程碑的中國通用GPU設計公司。
截至去年6月底，天數智芯已交付超過5.2萬片通用GPU，出貨量處于行業領先地位，且産品生态兼容性突出，實現零成本遷移。過去三年，公司收入分别為1.89億元（人民币，下同）、2.89億元及5.4億元。按2024年收入計算，天數智芯以9.8%的市占率位列國産通用GPU賽道第三。
集團具備從系統架構、指令集到核心操作數、軟件的全棧自研能力，擁有完整自主知識産權，具備獨立演進發展的技術底氣。該公司也是國内首家實現7nm GPGPU（天垓100系列）量産的公司，産品已廣泛應用于互聯網、金融、醫療及自動駕駛等領域。
随着美國對高性能芯片（如NVIDIA H100/B200）的出口限制持續，中國本土數據中心對天數智芯這類具備訓練與推理能力的國産芯片需求激增。其産品兼容主流AI生态（如CUDA兼容性），降低了企業從國外芯片遷移至國産芯片的門坎。這意味大型企業如騰訊等以往即使用NVIDIA芯片做大模型訓線，在算力不足情況下随時可以轉用天數智芯芯片，不用再進行系統轉換。
集團2025年上半年營收達到3.24億元，同比增長64.2%，延續高增長，但由于極高的研發投入（研發費用率常年超過100%），公司目前尚未盈利。2024年淨虧損約 8.92億元；2025年上半年淨虧損約6.09億元。
目前市場對國産GPU芯片股的估值主要采用市銷率（P/S Ratio），上市時的參考P/S 約為50倍左右，雖然遠高于一般軟件公司，但在國産芯片賽道中，相比海光信息等同業仍具備一定的補漲空間。
分析師預計，随着天垓200/300系列的推出以及大規模算力集群的部署，若營收能保持60%以上的複合增長，公司有望在2028-2029年實現盈虧平衡。毛利率料可維持在50%左右的健康水平，但仍視乎供應鍊的穩定性（如晶圓代工能力）。
天數智芯是目前國産GPU領域中最量産化及商業化的企業，年内上市為其補充了大量研發資金（集資額約35億元），上市後股價也偏強勢，自一月高位調整後，正開始新一輪升浪，随時留意入市機會。
