香港,2022 年 12 月 12 日 - 凱基亞洲今天發布 2023 年市場展望,内容涵蓋中國、香港、美國、新加坡及印尼等地區。
回顧今年,面對俄烏危機、聯儲局急速加息,及疫情持續反覆,各類資産價格普偏受壓。在市場情緒低落之際,近日港美股市受惠市場憧憬美國放慢加息,配合内地優化防疫措施而顯著上揚。展望2023 年,環球經濟能否「軟着陸」? 近日的股市升勢會否隻是「昙花一現」?投資者又應該如何部署?
凱基亞洲國際财富管理主管戴耀權表示:「雖然近期投資市場氣氛好轉,但面對全球經濟減速,央行又繼續收緊貨币政策,估計 2023 年資産市場仍存暗湧,投資部署不宜過于進取。分散布局,構建攻守兼備的組合,是财富管理的重中之重。」
中國及香港
潛在負面因素仍存 建構攻守兼備組合
凱基亞洲預期美國或于明年第二季踏入溫和衰退,衰退期将為一至兩季。中國方面,展望今明兩年中國經濟增長或為 3.1%及 5%,通脹分别為 2%及 3%。當中,房地産的複元過程及防疫措施的放寬速度,都對明年内地經濟複甦影響甚大。
明年另外一個重點則是中央銀行的貨币政策。雖然我們估計美國消費物價指數已于今年 6 月份見頂,但受工資及租金拖慢通脹回落的速度,聯儲局因此有機會于明年 2及 3月進一步各加息 25 點子,第一季後,特别是下半年的利率走勢則暫難判斷。
根據凱基亞洲的情境分析,明年第一季後聯儲局繼續加息、維持利率不變與降息的機率分别為 35%、45%與 20%。「Slower and longer」是我們對美國利率去向的預測。
綜合而言,短期股市或受惠「加息放緩,通脹降溫」的預期,惟上述提到的經濟放緩及全球流動性減少,将局限股市表現。
凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示:「随着經濟放緩,企業盈利展望有被下調的風險。假如美國一如預期出現經濟衰退,明年美股企業獲利或回落約 8-10%。展望明年第二季或為重要時間,經濟及政策的能見度有機會明顯好轉。現時隻宜以股債多元平衡配置,穩健應對當前市況波動。2023 年是危與機并存的一年,我們提出 GAIn 的投資策略。當中 G 代表 Global Defensive,環球防守性股票;A 是亞洲,指分散部署亞洲股債;最後 In 則是 Investment Grade bond,投資級别債券。透過靈活部署,有望做到任憑風浪起,都穩坐釣魚船。」
「GAIn」三大攻守兼備策略
G - 增長放緩,環球防禦 (Global Defensive) 股保持優勢
A - 分散部署亞洲股債 (Asia Stocks and Bonds),捕捉增長
In - 景氣下行,逐漸增配投資級别債 (Investment Grade Bond)
内地社會複常及政策放寬成股市驅動力
我們認為中港股市在明年催化劑主要有三個,分别是:疫情風控減少、中央繼續推出刺激經濟措施及
美聯儲加息有望見頂。
在基本情境,明年恒指目标價為 21,100 點(10.3 倍市盈率);樂觀情境為 23,300 點(11.2 倍市盈率)。
4 大投資主題
1. 社會複常,刺激内需
2. 政策松綁,估值修複
3. 能源安全,至關重要
4. 經濟衰退,穩中求勝
焦點股
以上資料由凱基證券亞洲有限公司提供
美國
盡管加息步伐預計放緩,但高利率持續時間将延長,對美國在 2023/2024 年進入衰退的擔憂加強。鑒于上述前景,我們認為以下行業在 2023 年的不确定性中可能跑赢其他行業: 軍工及航空、太陽能以及基礎金屬。
l 軍工及航空:由于國際地緣政治風險升溫,美國将提高歐洲及東亞地區軍售。各大航空公司增加對機隊更新及置換。
l 太陽能:美國 2022 年通貨膨脹削減法案及兩黨基礎設施法案支持太陽能及相關基建項目建造。
l 基礎金屬:美聯儲加息步伐放慢,美元指數見頂,基礎金屬價格将回升。中國經濟重開及疫情後的基礎設施建設将拉動相關金屬需求。
新加坡
新加坡經濟增速有所回落,但高于疫情前,主要增長動力來自旅遊業複蘇帶動相關服務及零售業;與此同時得益于國際地緣政治風險加大,國際資本尋求避險,本地金融服務業繼續良好增長。通脹壓力依然較大,租金及房貸支出占個人和家庭支出比重上升。
整體經濟發展
l GDP/人均 GDP:總體經濟已經大緻複蘇。新加坡貿易及工業部預期 2022 年全年 GDP 增長為 3.5%,明年增速為 0.5%-2.5%。2021 年新加坡人均 GDP 創新高,達到 72,794 美元,同比增長 19.9%,全球排名第五。而今年則有望達到 90,000 美元以上;
l 通脹:2023 年 CPI 預計為 3.5%,而金管局核心 CPI 預計為 3.1% (這些預測将包含将于 2023 年1月1日實施的1% 消費稅 GST 上調的影響)
民生
l 2022 年居民每月總收入中位數為 5,070 新元;
l 2022 前三季租金升幅達 20.9%,随着更多外國人回流新加坡工作或學習,加上地産項目延遲開發及加息周期持續,租金在明年會進一步上升;
l 2022 年前三季整體房價上升 10.1%,預期明年增幅為中個位數;
l 各類擁車證創 10 年或新高,其中主要類别超過 11 萬新元,明年依然維持目前水平。
資本市場
l 從 2020 年初至 2021 年年底,家族辦公室數量從 400 個上升至 700 個,預期 2022 年底數量達1,500 個;
l 資管規模從 2021 年 4.6 萬億新元增長 16%至 2022 年的 5.4 萬億新元,其主要增長為新資本流入,總額為 4,480 億新元;
l 新元兌美元彙價穩定:5 年曆史區間為 1.34-1.44,均值為 1.38。
旅遊業
l 從 2022 年 1 月到 10 月,入境遊客人數同比增長 22.2 倍 至 456 萬人次;
l 酒店平均房價 239.58 新元,同比增長 58.2%;
l 更多國際項目在本地舉行。
印尼
2022 年,盡管大部份國家的資産,因加息及經濟衰退等憂慮而遭抛售,但印尼股市仍出現淨流入。
明年全球經濟勢将放緩,衰退或迫在眉睫,印尼也難以獨善其身。我們預期,印尼經濟增長率将溫和放緩,不過明年 GDP 增速仍有望達到 5%的水平,通脹将維持可控在 5.7%,基準利率(BI 利率)将徘徊在 5-6%之間(低于 16 年平均值的 8%)、經常賬戶赤字将低于 1.5%,而預算赤字則低于 2.5%。我們預期印尼在新興市場中仍保持競争力,當地股市或有望繼續吸引資金流入。
印度尼西亞交易所(IDX)簡介:印度尼西亞交易所是當地唯一的交易所。其前身雅加達證券交易所(JSX)于 1912 年由荷蘭東印度公司建立。2007 年,泗水證券交易所(SSX)并入雅加達證券交易所,JSX 随之改名為“印度尼西亞交易所(IDX)”。
印尼雅加達綜合指數(JCI)及 LQ45 為追蹤當地股市最常用的指數。展望未來,我們認為印尼西亞交易所将更融入全球大趨勢。
文章來源:KGI ASIA