中際旭創是全球高速光模塊領域龍頭企業，在 800G、1.6T 高速光模塊賽道具備領先布局。AI 數據中心建設帶動高速光模塊需求上行，公司在手訂單飽滿、海外産能持續擴張，在 AI 算力基礎設施的産業鍊中占據重要位置。作為谷歌、亞馬遜、微軟、Meta 等全球頭部雲廠商的核心供應商，公司業績和海外 AI 資本開支相關性高，是 AI 算力基建鍊條的核心标的之一。
技術領先：率先量産 800G，1.6T 進入客戶驗證
光模塊行業的技術疊代速度極快，從 100G 到 400G、800G，再到 1.6T，每一代升級都帶來行業格局的重塑。中際旭創在每一輪技術疊代中均保持了領先地位：在 400G 時代，公司是全球最早實現大規模量産的廠商之一；在 800G 時代，公司率先完成客戶認證并批量出貨，市場份額全球第一；在 1.6T 時代，公司産品已進入谷歌、亞馬遜等核心客戶的驗證階段，市場預期 2026 年下半年至 2027 年将實現批量出貨。這種持續的技術領先能力，源于公司在光芯片封裝、高速信号完整性設計、散熱管理等核心環節的深厚積累。
客戶優質：覆蓋全球主要雲廠商和 AI 巨頭
中際旭創的客戶結構極為優質，覆蓋了全球主要的雲服務商和 AI 公司。谷歌、亞馬遜、微軟、Meta 等雲廠商是公司的核心客戶，這些客戶的數據中心投資規模巨大且持續增長。随着 AI 大模型的訓練和推理需求爆發，這些客戶對高速光模塊的需求呈指數級增長。中際旭創與這些客戶建立了長期穩定的合作關系，具備較強客戶粘性，但高速光模塊行業持續存在降價壓力。
成本控制：垂直整合能力帶來毛利率優勢
光模塊行業的競争不僅在于技術，也在于成本。中際旭創通過垂直整合（自建光器件封裝能力、優化供應鍊管理）和規模效應，在成本控制上具備顯著優勢。公司的毛利率在行業處于領先水平，即使在價格競争加劇的環境下，仍能保持較好的盈利能力。此外，公司在泰國等地建設海外産能，以應對潛在的貿易壁壘和客戶需求。
投資看點與風險
投資看點包括：市場預期 800G 光模塊出貨量在 2026 年有望翻倍，1.6T 産品将在 2027 年貢獻增量；客戶結構優質，業績增長确定性相對更高；技術領先 + 成本優勢，高速光模塊龍頭地位穩固。風險方面，AI 算力需求若出現階段性放緩，可能導緻光模塊庫存積壓；若矽光、CPO 等新技術路線落地節奏超預期，或改變可插拔高速光模塊的市場需求結構；以及客戶集中度較高，對大客戶的依賴度較大。
