2026年中期，A股上市銀行的分紅數據格外亮眼。共有20家銀行發布中期利潤分配方案，合計拟派發現金紅利約2661.13億元。其中 17 家已披露具體方案，合計拟派發現金紅利約 2661.13 億元；招商銀行、興業銀行、南京銀行僅明确将實施中期分紅，暫未披露派現金額。這一大規模的中期分紅潮，不僅反映了銀行業穩健的盈利能力和充裕的現金流，更體現了在監管引導下，上市公司回報股東意識的顯著提升。在2026年市場震蕩加劇的背景下，銀行闆塊的高股息策略正成為越來越多資金的避風港。
銀行闆塊高股息策略的核心邏輯建立在四個支柱之上
第一支柱是估值處于曆史低位。當前A股上市銀行的市淨率（PB）普遍低于1倍，部分銀行甚至低于0.5倍，估值已充分反映了市場對資産質量和盈利增速的擔憂，下行空間有限。第二支柱是股息率的吸引力。
以10月9日收盤價計算，多家銀行的股息率超過6%，部分城商行和農商行的股息率甚至超過7%，在無風險利率持續下行的環境下，這一收益率水平對險資、社保、養老金等長期資金具有極強的吸引力。第三支柱是政策鼓勵。監管層多次強調要引導上市公司提高分紅比例、增加分紅頻次，中期分紅正是響應這一導向的具體舉措。第四支柱是資金偏好。在房地産市場調整、理财産品收益率下降的背景下，高股息資産的配置價值愈發凸顯，險資、社保等長期資金正在加大配置力度。
從基本面角度看，銀行業正在經曆結構性改善
資産質量方面，雖然房地産風險暴露對銀行資産質量構成一定壓力，但頭部銀行的不良貸款率總體穩定，撥備覆蓋率充足，風險抵補能力強。淨息差方面，雖然LPR下調對銀行淨息差形成擠壓，但存款利率同步下調、以及存量房貸利率調整的影響逐步消化，淨息差有望在三季度觸底企穩。中間業務收入方面，财富管理、投資銀行、托管等業務在資本市場回暖的背景下有望恢複增長。
不同類型銀行的投資邏輯存在差異
國有大行（工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行）的優勢在于規模大、網點廣、客戶基礎穩固，股息率高且穩定，适合追求穩健收益的長期投資者。股份制銀行中，招商銀行是零售業務的絕對龍頭，财富管理業務具備長期競争優勢，雖然短期面臨零售信貸需求疲軟的挑戰，但長期價值依然突出；興業銀行在綠色金融和同業業務上具備特色。城商行中，甯波銀行是城商行标杆，資産質量優異，盈利能力領先；江蘇銀行、成都銀行等區域優勢明顯的城商行，受益于當地經濟活躍和信貸需求旺盛。
港股内銀股同樣具備配置價值
10月2日港股大跌中，民生銀行漲超3%，顯示資金對高股息資産的青睐。港股内銀股的估值較A股更低，股息率更高，對于能夠配置港股的投資者而言，性價比更為突出。特别是在當前港股估值處于曆史低位、南向資金持續淨流入的背景下，港股内銀股存在估值修複的空間。
