嘉裡建設（00683.HK）于9月24日公告，其間接全資附屬公司Mid-Levels Portfolio Holdings Limited與控股股東嘉裡控股訂立協議，出售目标公司Mid-Levels Portfolio (Gladdon) Holdings Limited全部已發行股本及銷售貸款，代價為5610萬港元。目标公司主要資産為位于香港半山梅道3号的一個頂層特色單位，可售面積約1405平方尺，連同地下入口大堂上方約820平方尺平台及14個獨立車庫。集團預期将錄得約500萬港元收益，所得款項淨額拟用作一般營運資金及企業用途。
交易結構與非核心資産定性
該交易構成關聯交易，因适用百分比率超過0.1%但低于5%，須遵守公告及申報規定，但獲豁免通函及獨立股東批準。買方嘉裡控股為嘉裡建設的控股股東，交易性質屬于向關聯方出售資産。
嘉裡建設在公告中将該物業定性為集團物業組合中的非核心投資物業。公告明确表示，董事認為該交易為集團提供以具吸引力的出售價格變現物業價值的機會，并釋放資本以重新投放于集團核心物業發展及投資業務。從資産處置的邏輯來看，這一表述指向的是資本循環策略的延續。
資本循環策略的延續與财務背景
此次出售并非孤立事件。根據嘉裡建設2026年中期業績發布會披露的信息，集團近期已決定将翻新完畢的半山Branson Crest公寓重新歸類為待售開發物業，作為資本循環策略的一部分。半山梅道物業的出售，與這一策略在方向上保持一緻，即通過處置非核心資産釋放資本，集中資源于核心業務。
從财務數據來看，嘉裡建設截至2026年6月末的負債比率為31.3%，較2025年末的33.3%有所改善，淨負債減少19億港元至378億港元。集團中期業績顯示，股東應占溢利7.35億港元，同比增長20%，但基礎溢利7.82億港元同比下降9%。中期股息每股0.40港元，與上年持平。
在資本配置層面，集團管理層在業績會上表示，目标年底負債率約30%，并指出若在香港成功獲取新地塊可能略高。這一表述意味着，集團在去杠杆與土地儲備擴充之間尋求平衡，而出售非核心資産正是這一平衡策略的組成部分。
香港住宅市場回暖與土地儲備擴充
理解此次資産處置的背景，需要将其置于香港住宅市場當前的結構性變化中審視。嘉裡建設在中期業績中明确指出，香港住宅市場持續改善，庫存吸納期降至約14個月，為三年來最低水平，集團成功投得三幅住宅用地。
這一判斷與市場層面的信号形成呼應。今年9月初，山頂文輝道豪宅地皮截标時，嘉裡建設夥同信和置業、帝國集團及新世界組成财團參與競投，這是嘉裡首次與三家本地發展商合組重量級财團出擊該幅地皮。四家發展商的新一代接班人包括嘉裡副主席兼行政總裁郭孔華、信置副主席黃永光等，均為發展商新世代的核心人物。
高端及豪華項目持續吸引高淨值買家，是嘉裡建設中期業績中關于香港市場的核心判斷之一。此次出售的半山梅道物業屬于高端住宅範疇，但集團選擇将其定位為非核心投資物業加以變現，而非納入待售開發物業序列，反映出集團對資産分類的精細化管理思路。
