凱萊英（06821.HK）至上午11時04分報147.6元，升9.99%。醫藥外包闆塊同步走強，截止10點23分，康龍化成（03759.HK）升4.72%，泰格醫藥（03347.HK）升4.64%，藥明康德（02359.HK）升4.77%，藥明生物（02269.HK）升2.30%。闆塊買盤不再局限于單一個股，而是圍繞訂單恢複及創新藥出海重新鋪開。
凱萊英上半年收入及經調整淨利潤均按年升13%，新興業務收入升72%，毛利率顯著升至32.5%。化學大分子、生物藥CDMO及制劑業務收入分别升94%、123%和51%，成為拉動增長的主要動力。公司維持全年收入升19%至22%的指引。
訂單數據是今早資金追入的核心。凱萊英上半年在手訂單按年升54%，首八個月新簽訂單升55%，管理層預計約85%的在手訂單可于2026年下半年至2027年轉化為收入。其中化學大分子在手訂單升164%，多肽減重相關項目及PPQ項目分别增至25個和8個，寡核苷酸及payload linker項目亦推進至後期階段。
産能布局同步加快。公司将全年資本開支指引上調至26億至28億元，2027年預計進一步增至30億元，重點投向化學大分子和生物大分子。資本開支增加短期會壓現金流，但在訂單能見度提高下，市場更關注新增産能能否趕上多肽、寡核苷酸及生物藥外包需求。
行業層面，創新藥出海交易已由一次性權益轉讓逐步轉向費用共擔、利潤平分，國内藥企核心品種商業化及海外銷售分成對收入貢獻提高，令研發及生産外包需求更易傳導至CXO公司報表。
凱萊英本輪升勢的本質，是估值修複進入訂單驗證階段。上半年業績隻屬溫和增長，但訂單、毛利率及資本開支同時上行，顯示公司正把創新藥景氣轉化為産能和收入。下半年新簽訂單、項目交付及2027年資本開支安排，将決定全年收入指引的兌現速度。
