東方甄選 (01797.HK) 8 月 25 日成為港股消費及直播電商闆塊的異動個股。公司已于 8 月 21 日晚間公布截至 2026 年 5 月 31 日止年度業績，這份淨利潤大幅增長的年報，成為後續交易日市場交易的核心催化。公開市場行情顯示，公司 8 月 25 日午間漲幅超過 9%，全日收盤報 23.92 港元，收漲 9.83%，盤中最高觸及 24.26 港元，在港股整體震蕩的背景下表現突出。此次上漲主要圍繞公司經營業績由此前低基數階段明顯改善，以及自營産品、直播電商及零售業務的盈利能力恢複展開。
根據公司最新年度業績，東方甄選 2026 财年實現收入 57.01 億元人民币，同比增長 29.8%；經營利潤達到 6.63 億元，上一财年為虧損 1.10 億元，實現扭虧；年度溢利為 5.44 億元。公開市場報道顯示，公司年度歸母淨利潤同比增長超過 93 倍，該高增幅主要源于上一财年的低基數效應，成為資金重點關注的核心數據。需要注意的是，公司财年截至 5 月 31 日，因此本次披露屬于年度業績，而非一般港股公司所公布的截至 6 月 30 日止中期業績。
東方甄選過去數年的經營邏輯已經從單純依賴直播流量，逐步轉向 “直播銷售 + 自營産品 + 供應鍊” 模式。對于資本市場而言，GMV 并不是唯一需要觀察的數據，自營産品占比、毛利率、庫存管理及經營利潤更能夠反映業務模式是否真正形成穩定的盈利能力。此次年度收入同比增長 29.8%，經營利潤恢複至 6.63 億元，也使市場開始重新關注公司自營品牌和零售業務的經營效率。
直播電商行業競争持續加劇，流量成本、主播結構及平台規則變化均可能對企業經營造成影響。因此，東方甄選的核心看點并不是簡單依靠單一直播間銷售增長，而是能否建立更加穩定的産品和供應鍊體系。自營産品可以提高企業對産品、定價和供應鍊的控制能力，但同時也意味着需要承擔采購、庫存和渠道管理等成本。此次年度利潤明顯改善，正是市場判斷公司業務調整階段成果的重要依據。
8 月 25 日的股價異動發生在年報披露之後的第二個交易日，資金交易的是盈利恢複而非單純的收入增長。收入同比增長近三成，而經營利潤及年度溢利的改善幅度更為顯著，也使市場對公司經營效率的關注度提高。不過，直播電商行業仍然具有較強的競争屬性，單個财年的盈利改善能否持續，仍然需要後續收入、毛利率及自營産品銷售數據進一步驗證。
東方甄選接下來的經營重點，仍将落在自營産品體系能否持續擴大、直播及零售渠道能否保持增長，以及收入增長是否能夠繼續轉化為穩定利潤。對于市場而言，此次年度業績已經提供了一份階段性的經營答卷，而下一财年需要驗證的，則是這種盈利改善究竟來自短期因素，還是能夠形成更穩定的業務增長模式。
