8月19日，韓國綜合股價指數受存儲芯片股大幅下跌拖累，早盤顯著走低，與港股芯片闆塊形成聯動下跌格局。隔夜美股費城半導體指數重挫近5%，閃迪跌超9%，SK海力士跌超8%，全球存儲芯片龍頭集體遭遇抛售。港股方面，華虹半導體港股跌8%，A股同步跌6.2%；兆易創新跌超6%；天數智芯、華虹宏力跌超10%；芯智控股跌超7%，芯片股幾乎全線收綠，成為拖累恒生科技指數的主要力量。
韓國作為全球存儲芯片産業重鎮，三星電子及SK海力士的股價走勢對韓國綜指具有舉足輕重的影響。隔夜SK海力士大跌8%，直接拖累韓國芯片股整體表現。存儲芯片行業此前經曆了一輪強勁的價格上漲周期，DRAM及NAND Flash價格自2025年三季度走出周期底部後持續攀升，漲幅顯著。然而，随着價格處于相對高位，市場對需求端能否持續承接高價芯片産生疑慮，加上部分下遊客戶開始調整庫存策略，存儲芯片的周期性高點擔憂升溫。
從港股具體标的來看，華虹半導體作為晶圓代工企業，其股價下跌既受存儲芯片周期擔憂的間接影響，也受整體半導體闆塊風險偏好下降的拖累。華虹半導體近期在産能擴張及先進制程布局方面投入較大，資本開支維持高位，市場對其短期盈利壓力存在一定擔憂。兆易創新雖然上半年淨利潤按年暴增逾10倍至68.57億元人民币，業績表現極為亮眼，但股價仍跌超6%，顯示資金對存儲芯片周期頂部的擔憂已超越短期業績表現，更關注未來幾個季度的訂單增速及價格走勢。
天數智芯、華虹宏力等芯片設計及相關企業跌超10%，跌幅更為劇烈。這些标的此前受益于AI算力需求爆發及國産替代邏輯，股價累積了較大漲幅，估值處于高位。在全球芯片股大幅回調的背景下，高估值标的面臨更大的獲利了結壓力。芯智控股跌超7%，反映分銷及渠道環節同樣受到下遊需求預期調整的影響。
從行業周期角度看，存儲芯片的價格走勢取決于供需兩端的變化。供給端，SK海力士重啟中國大連NAND閃存生産基地2号工廠建設，計劃将産能擴大約50%，預計2027年上半年正式投産，這增加了未來供給釋放的預期。需求端，智能手機及PC換機周期雖然仍在繼續，但增速較此前預期有所放緩，AI服務器對存儲的需求雖強勁，但能否完全抵消消費電子需求的疲軟，存在不确定性。
大行機構對存儲芯片後市的看法出現分歧。部分機構認為，AI算力需求将持續驅動HBM及高容量存儲芯片的需求增長，存儲芯片的中長期景氣周期尚未結束。但也有機構警告稱，當前存儲價格已處于周期高位，若下遊需求增速放緩或供給端産能集中釋放，價格回調風險不容忽視。摩根士丹利曾在7月提示AI存儲芯片拐點風險，并下調部分個股評級。
展望後市，港股芯片鍊能否企穩，取決于幾個關鍵因素。首先是美股芯片股的止跌信号，費城半導體指數若能企穩反彈，将有助于修複全球市場風險偏好。其次是存儲芯片價格的實際走勢，若三季度DRAM及NAND Flash合約價維持高位或繼續上漲，将緩解市場對周期頂部的擔憂。最後是國産替代進程的推進，在地緣政治風險持續的背景下，國内芯片設計、制造及設備企業的自主可控邏輯仍是中長期支撐因素。9月各大存儲廠商的産能規劃更新，将為市場提供新的觀察窗口。
