内地體育用品商李甯(02331.HK)在3月18日(周五)港股開市前公布年度業績，該公司去年盈利40.1億元人民币，按年升近1.4倍，每股盈利160.1分人民币，按年增131.3%，建議派發末期息每股45.97分人民币，按年增加1.2倍。一份勝預期的業績卻換來股價下跌，股價于上午時段最多跌近8%，午後跌幅收窄，收報60.6港元，跌逾5%。
李甯今次交出的業績基本上符合市場預期，花旗證券在周五發出報告力撐李甯。報告指李甯去年下半年核心純利20億元人民币，按年增102%，大幅高出市場預期的22%，并高于同業安踏(02020.HK)撇除“Amer”品牌合營損失後的下半年盈利增長逾6%。花旗維持對李甯“買入”的投資評級，目标價103.4港元。
李甯去年收入按年上升56.13%至225.72億元人民币，其中服裝進帳118.24億元人民币，按年增60.53%；鞋類及配件器材提供95.06億元及12.42億元人民币，分别升49.98%及64.86%。年内線上及線下渠道的新品折扣率改善，加上新品流水占比持續提升，帶動整體毛利率增加3.9個百分點至53%；淨利率按年升6.1個百分點至17.8%。
翻閱李甯的中期業績報告，整體毛利率為55.9%，而淨利率為19.2%。毛利率增加了3.9個百分點，是反映在線線下渠道的新品折扣率均有改善，新品流水占比持續上升。
全年業績中的在線線下渠道的整體零售流水錄得50%至60%增長，新品線下零售流水增長加快到60%至70%。集團指，渠道庫存周轉持續改善。
該公司在業績報告中指出，在中國政府持續嚴緊的疫情防控政策下，疫情受控程度遠高于國外水平，有利于中國經濟逐漸複甦。為了配合政策，李甯的業務要面對短暫影響。集團首席财務官曾華鋒表示，疫情重現令内地部分地區于一周前實施封城，而在封城前，公司的業務表現良好，甚至較去年下半年的業績表現更好，但受到疫情影響，預計在剛過去的一周生意将會由30%的高端增長，下降至10%至20%的中段至高端增長。
集團聯席行政總裁錢炜(高坂武史)表示，目前供應鍊未見受疫情影響，但集團會預備各種方案應對疫情。他續指出，現時在線、線下銷售表現均超出集團預期，但疫情仍存在不确定性，集團将密切關注疫情發展，并在未受疫情影響的地區把握營商機會，同時發展在線等不同渠道銷售。
曾華鋒表示，基于地緣政治不确定性、疫情不确定因素，加上去年業績良好帶來的高基數影響，都為今年業績帶來挑戰，集團已審慎制定今年目标，預計今年收入将按年錄得10%高段至20%低段增長；純利則料按年錄10%至20%高段增長。
李甯近日繼續成為北水積極吸納對象，上周五有12.13億港元淨入，為北水淨入最多個股。
