招商證券首次覆蓋VeSync(02148.HK)，已給予強烈推薦-A；目标估值為8.02港元。較現價5.5港元水平有逾30%潛在升幅。
招商證券預期該公司2022至2024年營業收入分别為5.7億美元、7億美元和8.5億美元，同比分别增長25%、23%和22%，預測未來三年分别可實現歸母凈利潤6,622萬美元、8,636萬美元和1.1億美元，同比分别增長59%、30%和31%。
該行評價公司産品力突出、研發體系合理并逐步進化、在線渠道先發優勢明顯、線下渠道加快布局，未來有望憑借産品+渠道優勢保持快速增長。
産品端，公司精品戰略初見成效，目前擁有多個爆款産品，優勢品類産品力突出，廣受市場認可，研發體系方面以海外需求洞察團隊+中國産品設計團隊+中國外包制造商體系，充分發揮中國家電制造鍊優勢及以需求為本的研發體系優勢，以差異化體驗+性價比優勢打造自身産品力。
渠道端，公司在線線下雙輪驅動，在線渠道端，公司多個優勢品類市場份額優勢明顯，在線渠道"馬太效應"有望持續為公司帶來自然流量，并保持領先優勢，實現強者恒強；線下渠道端，公司借助疫情對業務及品牌的帶動，成功進入美國線下商超渠道，并持續加快線下門店布局速度，未來線下渠道收入預期将成為公司快速發展的重要推力；市場拓展，公司受益于亞馬遜ASIN 碼合并對品牌力的傳播，2020年以來歐洲及日本市場發展加速，未來有望在英國、德國、日本等亞馬遜強勢市場快速覆制美國市場成功經驗，實現區域拓張。
VeSync是從事智能小型家用電器及智能家居設備的研發、生産及銷售。
