盡管中國内地旅遊業于 2022 年首兩個月保持強勁複甦勢态，但随着2022年3月起疫情突然在内地多個一線城市和地區擴散，短期對旅遊業者帶來極大的考驗及壓力。剛公布今年第一季度業績的同程旅行(00780.HK)，在面對着嚴峻的環境挑戰時，仍然取得良好的用戶增長，體現了公司業務營運策略及面對挑戰的靈活性。
面對市場波動，同程旅行迅速反應，靈活調整運營，2022年第一季度，同程旅行憑借其多維度的流量渠道與多角度的在線線下品牌營運策略，成功拓寬用戶群，并提高其品牌知名度。截至2022年3月31日三個月期内收入增加 6.5% 至人民币 17.18 億元，經調整 EBITDA 上升4.4% 至人民币 4.38 億元，期内經調整溢利為人民币2.45億元。其中，公司繼續探索潛力巨大的下沉市場不同場景下的線下獲客渠道，一方面，同程旅行繼續與酒店及旅遊景區合作以獲取線下用戶。另一方面，同程旅行與城鄉公交運營商進行戰略合作，住宿業務在第一季度取得強勁增長，值得注意的是，公司在下沉市場的間夜量同比增長超過10%，其絕對量超越新冠疫情前的水平。
于此同時，同程旅行持續挖掘多元化的服務場景，通過開展各類品牌活動不斷打造“新一代旅行平台”的品牌認知。2022年第一季度用戶數量持續增長，平均月活躍用戶數目增長 4.5% 至 2.448 億人，平均月付費用戶數目攀升 16.1% 至 3,170 萬人，12個月累計付費用戶數目增長 21.4%，達到 2.056 億人的新高，用戶付費率提升至 12.9%，疫情下拓展用戶群成績可見，公司市場競争優勢基礎進一步得到鞏固。
與此同時，公司在疫情困擾市場期間，以自身科技創新技術，不斷為上遊下遊供應商提供不同的解決方案，如智能出行解決方案或軟件即服務(SaaS)解決方案等，以協助合作供應商提高運營效率。并繼續與騰訊開展多維度的合作，拓寬流量管道，提高品牌知名度及将用戶從多個平台引導至其小程序，推出一系列與電子競技相關的在線及線下活動與年輕一代互動。随着同程旅行不斷優化其合作夥伴的運營效率及服務效率，不但為公司在不同業務上産生協同效應，更有助公司在不同下沉市場逐步擴展，未來優勢有待開發。
随着疫情逐漸得以控制，預計公司今年下半年的收入增長将會複甦。至于非國際财務會計準則的淨毛利率為14.3%，主要由于成本控制穩健，并料于今年第四季收入會回複正增長。由于同程穩健的執行能力和在低線市場的市場份額持續增長，重新開放旅遊乃關鍵催化劑。
在疫情的沖擊下，短期内國内旅遊市場将會持續波動，但一旦疫情形勢穩定，相信旅遊市場可望迎來快速複甦。長遠而言，配有先進數字化技術且坐擁多維度流量渠道的同程旅行，憑借其靈活多變的營運策略和嚴密實施成本控制措施，未來将迅速抓住疫後市場複蘇的機會。目前價格已處于低位，具備長線投資潛力。
撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬
