本周科網股迎來了強勁反彈，恒生科技指數大幅飙升，美團 (03690.HK)、騰訊 (00700.HK)、阿裡巴巴 (09988.HK) 等巨頭集體爆升，成為推動大市上漲的核心引擎。
此輪上漲并非偶然的技術性反彈，而是産業技術革新、微觀主體經營改善與宏觀資金流動三重因素形成的結果。人工智能依然是此輪行情最直接的導火索，市場對 AI 商業化的預期正在加速兌現。
市場傳聞騰訊 (00700.HK) 即将在擁有 14 億用戶的微信中推出 AI 智能體，這被投資者視為 AI 技術觸達海量 C 端用戶的裡程碑事件，直接刺激騰訊 (00700.HK) 單日漲幅超 10%。同時，阿裡巴巴 (09988.HK) 的通義千問 (Qwen) 團隊發布了新版多模态模型，京東 (02618.HK) 亦在 “618” 大促中刷新了訂單記錄，顯示出大模型對業務的實質賦能。
以金蝶國際 (00268.HK) 為代表的 SaaS 概念股領漲，其核心動力來自于 AI 套件帶來的新增收入。金蝶 (00268.HK) 一季度 AI 簽約金額已達 2025 年全年的 65%，證明 AI 正從算力硬件層向軟件應用層輪動，企業端的數字化投入正在重啟。
美團 (03690.HK) 發布的一季度業績顯示，雖然仍在投入期，但核心本地商業的經營虧損大幅收窄，優于市場預期。這給了投資者信心，互聯網公司已不再盲目燒錢換增長，而是通過精細化運營和科技手段提升利潤率。有大行表示，近期互聯網公司開始收縮低效業務、調整戰略，若利潤率下行趨勢得到逆轉，擁有較深 “護城河” 的龍頭公司依然具備投資價值。
盡管短期漲勢淩厲，但市場對科網股的後市判斷存在共識與分歧。總體來看，結構性修複可期，但全面進入上升周期仍需等待信号。
短期看，市場正處于 “風險偏好修複” 的窗口期。 AI 行情的擴散效應對港股尤其有利，因為港股在互聯網平台、AI 應用及生态場景方面的權重遠高于硬件制造。若美股科技行情持續向中下遊蔓延，港股有望迎來較強的補漲驅動力。
(撰文：大灣區家族辦公室協會主席李慧芬)(本人并沒有持有以上股票)
