瀾起科技（06809.HK）是一家專注于高速互連芯片的無晶圓廠集成電路設計公司，主要為雲端計算和人工智能基礎設施提供解決方案。根據2025年下半年的數據，其業務主要分為互連芯片及内存接口芯片兩大闆塊。
互連類芯片的營收占比超過94%，是公司的核心業務，而内存接口芯片則是公司的發家業務和拳頭産品。在DDR5世代，其市占率達45%，全球第一。産品是服務器CPU與DRAM之間的關鍵組件。
至于PCIe/CXL互連芯片，其面向AI算力主要包括PCIe Retimer（用于AI服務器，2024年全球市占第二）、CXL MXC芯片（全球首發）等，旨在提升數據傳輸效率。
再者，股票分析師協會副主席潘鐵珊指出，瀾起科技的客戶幾乎涵蓋了全球半導體和雲計算領域的頭部企業，且與産業鍊深度綁定。例如其直接供貨給全球三大DRAM巨頭——三星電子、SK海力士、美光科技。這些公司是記憶體模組的頂級制造商，是瀾起産品的關鍵采購方。
至于終端平台龍頭，集團與英特爾 (Intel)、超微 (AMD) 等CPU、GPU巨頭建立了長期合作關系，共同開發下一代互連産品。2025年前三季度，前五大客戶貢獻了其總收入的84.7%。
截至2024年，瀾起科技在全球記憶體互連晶片市場的市占率高達36.8%，位居榜首。集團亦是DDR5世代RCD、MDB及CKD晶片國際标準的牽頭制定者。
股票分析師協會副主席潘鐵珊亦表示集團在AI帶動的“運力”需求爆發前，已提前布局。PCIe Retimer晶片是AI服務器核心元件，瀾起是全球主要兩家供應商之一，市占率全球第二。至于CXL MXC晶片，集團是全球首家推出該晶片的公司，用于未來記憶體池化，技術持續領先。
故此，憑借DDR5滲透率提升及高性能“運力晶片”出貨量大增，預計公司在2025年全年淨利潤将達21.5億至23.5億元，年增率超過52%。
估計三款高性能“運力”晶片包括PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD晶片來年需求增長強勁，現價估值吸引，建議投資者可于190元以下作中線吸納，目标300元，跌破160止蝕。
作者 香港股票分析師協會副主席潘鐵珊
