藍思科技（06613.HK）日前在互動平台表示，公司作為國内外頭部客戶的一級核心供應商，合作已從消費電子延展至智能汽車、具身智能、商業航天三大高增長賽道，實現了多領域的深度戰略協同，公司在商業航天領域已實現批量供貨。由蘋果手機供應鍊，變身成為最高增長的機器人及商業航天概念股，這已經不是單純的擴大業務範圍，而是價值上的轉變。藍思科技有條件成為高增長股，估值将由工業股變科技股。
集團表示，以上所述主要産品涵蓋衛星通信終端的結構件與精密模塊，交付規模穩定。針對太空環境的極端需求，公司依托全球領先的超薄玻璃與光伏玻璃後道加工技術，已成功研發出抗原子氧剝蝕、抗輻射的超薄光伏玻璃模塊及大尺寸UTG柔性玻璃。這些高壁壘産品正積極配合客戶進行下一代産品的聯合研發，構建了深厚的技術護城河。不過目前該類産品占公司營收比例不大。
事實上藍思科技作為全球消費電子精密制造龍頭，近兩年正從“手機玻璃供應商”向“全産業鍊精密智造平台”的戰略轉型。近兩年，公司業績穩步增長，2024年公司實現營收約699億元（人民币，下同），淨利潤約30億元，同比增長約20%，增長主要受益于Apple、華為、小米等高端機型金屬中框與玻璃蓋闆份額提升。
去年集團營收與淨利潤延續雙位數增長，2025年前三季度營收達536.6億元，淨利潤28.4億元，增長約19.9%。随着2025年在香港完成A+H雙平台上市，海外包括越南、泰國産能加速釋放，市場預期其2026年淨利潤有望挑戰60-68億元，核心驅動力已從單一手機業務轉向AI硬件（AI眼鏡、折疊屏）與新能源車雙引擎。
除了AI硬件之外，公司正在向三個新興産業推進。首先是電動車與智能座艙，核心産品包括中控屏、B柱、側窗超薄夾膠玻璃、充電樁等。該公司已通過北美大客戶如Tesla，及國内頭部車企取得認證。預計2026年，集團将實現100萬至 150萬輛車的供貨量。随着車載顯示器向大屏化、曲面化發展，藍思的玻璃加工技術将成為行業标配，除了訂單可觀，也具有極高行業壁壘，不易被搶生意。
在機器人及具身智能方面，集團正打造中國最大的“具身智能硬件核心制造平台”。今年1月，藍思智能新園區已實現首批量産人形機器人交付。集團在2025年人形機器人相關收入激增128%，目前已具備年産3000台人形機器人與1萬台四足機器狗的整機組裝能力，并已打入北美大客戶的人形機器人首批供應鍊。這是爆發性的業務賽道，最快今年便可得見成績。
在商業航天領域，藍思科技利用UTG（超薄柔性玻璃）開發出抗輻射、抗原子氧侵蝕的“宇航級光伏玻璃”。該公司已實現衛星地面接收終端結構件的批量獨家供貨，并正研發大面積、可折疊的星載太陽能面闆。單片宇航級玻璃價值極高，未來随低軌衛星群（如Starlink V3、中國國網衛星）的規模擴大，将成為利潤超高的增長點。
綜合分析員對公司盈利預測，目前預測2026年PE約為11至18倍，相比過去7年平均17.2倍PE，略為便宜。多家券商給予集團“買入”或“強力推薦”評級，主因是其具身智能與商業航天業務的估值溢價尚未完全體現。公司股價1月以來表現強勁，是今年的港股的黑馬之一。
作者：歐陽風
